【链得得APP】纳斯达克上市公司发行数字证券案例解读( 三 )

固废环保砖需求稳定增长，主要采购方为政府，用途主要为环保绿化地面铺设而非建筑承重。
本项目由瑞图国际发起，瑞图生态股份公司及相关股东签署承诺协议（见附件）并负责资产运营。（具体流程架构请见下方投资分析报告）
当前，瑞图透过自身渠道及技术壁垒，巩固的生态闭环，能稳健经营出较高的盈利率，但在近年由于环保建材需求剧增，加上政策更迭（i.e.固废处理资质控管）少数具备专业及资质的企业则迎来了加速扩充产能的需求，瑞图即是其一。瑞图集团现已和多数地方地政府签订了数亿投资协议（见附件例），而固废环保处理及环保砖生产都处于行业发展红利期，为把握时机合理扩大，瑞图积极募集资金增建生产线（具体生产设备型号及数量请见附件）。
此不定期债券经过良好设计，到期收益率按10年持有折算为：17.5%-26.8% 。（固定保底-实际预期）
本项目希望能和债券投资人达到双赢。债券投资人持有的是高到期收益率且交易流动性强的特殊债券，享受保底固定收益加透明盈利分红的超额收益。而瑞图更希望能在尽最大可能让利于债券投资人后，扩大营收提振股价。

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RETO债ST-产品要素
瑞图以100RETO=1美元or USDT等进行募资
募资总额：3,000万美元等值 = 3,000,000,000 RETO
对应总值3,300万美元之15条生产线
美国证监会Reg D：限“美国人” ，合格投资人KYC ，法规要求锁仓一年
美国证监会Reg S：针对非“美国人” ，符合当地法规，不锁仓
RETO估值，收益率
债券收益：
前四年，每年保底总支付投资额25%；后六年，每年保底总支付投资额18% （季度分红）。
例：持有10,000 RETO前四年每一季保底支付6.25美元（除首次分红为封闭后半年， 12.5美元），后6年每一季保底支付4.5美元；基于底层资产过往运营数据预期为每年支付36美元（36%投资额）。
强制兜底回购权益：
RETO发行三年后，若在二级市场遭遇极端价格，瑞图国际根据协议具有回购义务，并由瑞图生态实施差额补足担保。
估值：
RETO美元债本质是到期期限可变（3-10年），且不限制流动性的债券
我们采用债券估值公认公开的方法，对RETO进行估值，部分结果如下：（全部估值结果请见投资分析报告）

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到期收益率及估值测算
在投资人持有3年即选择回购，且只考虑保底收益的情况下，债券到期收益率为10% ，发行估值为100RETO=1美元，此为极端保守情境最低估值。