『新投资者网』岁月如割 | 为什么说ST群兴的失败是整个A股的利好( 二 )

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事实上，有业内人士介绍，在壳交易中，买卖双方经常会达成此类默契，上市公司留有一定现金，买方获得控制权后，通过一些隐秘方式“借用”周转从而缓解资金压力。这种操作并不规范，但过去打擦边球的也屡屡有之。在王叁寿收购群兴玩具的交易条款中，总对价为7亿元，股票过户时需支付5亿，剩余2亿另行支付。目前， ST群兴并未就王叁寿占用上市公司的具体时间等问题答复交易所问询，若该2.887亿元资金在收购之初就已被挪用，则王叁寿当时实际只用2亿出头现金便可获得控制权交割。

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【『新投资者网』岁月如割 | 为什么说ST群兴的失败是整个A股的利好】更何况，群兴玩具当时答复深交所关注函的公告显示，连成都星河的2亿元出资都是王叁寿向一位严姓自然人借来。

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这种“花小钱，办大事”的高杠杆买壳操作，往往蕴含很多不确定性，随着实控人资金链的紧绷，风险层层传导，最后难免会拖累上市公司。
而说起群兴玩具这家公司，也是命运多舛。该公司2011年4月在深交所上市，为国内最大的自主品牌电子电动玩具企业之一。不过，上市后不久群兴玩具业绩开始下滑，公司被迫踏上重组之路。自2014年起，群兴玩具先后经历了手游、核电、能源、矿业等重组标的，最终都未能如愿。直到2018年底，通过协议转让将剥离的净壳控制权交给王叁寿的星河系公司。
但这一次，群兴玩具仍未能逃脱失败的命运。虽然王叁寿接手后，通过与自己名下的汉鼎咨询的关联交易，为上市公司保壳艰难提供业绩支撑，同时通过一系列眼花缭乱的对外投资和引进战投，试图蹭上大数据、科创和区块链的概念，但还是功亏一篑：新近披露的业绩快报显示， ST群兴2019年归母净利润亏损达到破纪录的4464万元。而实际控制人及其关联方在入主一年半的时间内，对上市公司以及中小投资者所造成的利益侵害，目前才刚刚揭示一角。
即便如此，这一案例除了应引发投资者反思而作为反面教材，其对整个A股市场而言，仍具有十分积极的意义。结合ST群兴的各种资本运作，以及监管机构和投资者的反馈来看，通过近年来一系列改革举措，我们的资本市场起码在三个层面取得了很大进步：
首先， A股不再是一个靠炒题材造概念就能一招通吃的市场。事实上，自ST群兴控制权变更后，除了一开始因借壳预期而接连涨停，股价有一波阶段性上升，此后的一系列对外投资和所谓引入战投，都是围绕科创、大数据、区块链这类热点试图炒作题材，但从结果来看投资者并没有买账，公司的股价也并未因此而有剧烈的拉升。相较于前几年，像王叁寿这样的资本玩家，凭借手中的九次方大数据资产，炒炒热门题材，在二级市场“呼风唤雨”还是比较容易的，再加上上市公司不定期发布一些公告，设立并购基金配合炒作，对中小投资者的误导作用更强，稍有风吹草动，股价立马蹿升涨停。对比之下，当前市场日渐趋于理性，投资者学会“不见兔子不撒鹰” ，这是好的一面。