曹中铭股市观察|创业板首现借壳，连续10个交易日涨停，背后问题值得关注

截至6月2日，创业板公司爱司凯已连续10个交易日“一”字涨停。 3日，该股低开下探后继续强势上攻，尾盘再涨4.82% ，其股价也创出2017年11月份以来的新高。爱司凯股价有如此精彩的表现，与其贴上了创业板借壳第一股的标签有关。

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5月20日，爱司凯发布了重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案，这也成为其股价连续大幅上涨的“导火索” 。根据预案，若此次重大资产重组完成，金云科技将完成借壳，爱司凯也将成为创业板借壳第一股。
在创业板设立后，为了强化创业板的监管，证监会在制度方面作出了相关安排。比如创业板公司退市后将一退到底，不可能实现重新上市；此外，创业板上市公司也禁止重组上市。但随着证监会对创业板监管的放松，重组上市被放行。
爱司凯股价有如此的表现，一方面与其为创业板借壳第一股有关。 A股市场素来热衷于炒“新” ，虽然重组上市在A股市场已经很常见，但在创业板却还是“新生事物” ，市场的热炒其实也在预期之中。另一方面，重组方金云科技为IDC（互联网数据中心）企业，其盈利模式为提供机柜和运维服务，收取IDC增值业务收入，因此兼具“互联网”与“新基建”概念，而这两个概念的个股今年以来表现不俗，也是市场的热点之一。
根据上市公司披露的资料，金云科技机柜数量约7100个，与国内其他同类企业相比，数量上并不占优势，但2017年至2019年业绩出现大幅增长态势，因而也引发市场的质疑。此外，其高于行业平均水平的高毛利率，同样让业内人士看不懂。
爱司凯股价的异动，也引发了监管部门的关注。深交所在问询函中，要求爱司凯说明本次重组上市事项筹划是否审慎；是否存在迎合热点概念炒作股价的情形；是否存在夸大性宣传或误导性陈述。
爱司凯2016年上市后，其业绩每况愈下。无论是每股收益还是营业收入，都呈现出持续下滑的态势。 2016年实现的每股收益尚有0.67元，而2019年则下滑至0.04元。业绩的持续下滑，也倒逼上市公司需要寻找出路，否则，今后是存在退市的风险的，而创业板重组上市政策的松绑，无异于是爱司凯的救命稻草。
但爱司凯此次的重大资产重组，值得商榷的方面并不少。 2016年7月份登陆创业板， 2020年5月份卖壳，此时距离其在创业板挂牌还不到四年时间。有了爱司凯的“前车之鉴” ，那么今后创业板是否会掀起一股“造壳买壳”的热潮，显然是值得观察的。创业板设立后，其相关股东的大肆套现行为，早已引发了市场的诟病，重组上市政策的松绑，毫无疑问将为创业板公司卖壳提供了方便，也为相关股东的退出打开了方便之门。