交银|交银“三剑客”之杨浩：每年跑赢大盘10％以上的“控场高手”( 三 ) |杨浩|基金|

杨浩把自己所学的，通讯行业中的“分层归类思维”运用在了投资中，他给不同生命周期中的公司和行业进行分类，然后找出性价比较高的行业及公司。
公司的成长周期可以划分为不同的阶段，不同阶段的投资方法是不同的。

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（图为杨浩所用的Gartner生命周期）
比如，处于启动期的公司，更像主题投资的阶段，而等到行业逐渐成熟，进入爬坡期，就有了盈利和估值，是经典的成长股阶段。在对比公司时，不应该拿处于不同阶段的公司比较。
当然啦，也不是说一定要投哪个阶段，还是要根据时代的客观情况做组合管理的权重。
在杨浩刚入行时， TMT还处于主题投资阶段，而经过这几年的发展，已经有一批产业逐渐成熟起来，开始兑现。
杨浩表示，现在他可以更从容的在不同产业阶段，去找好的投资标的，不像当年入行的时候，只能单纯做主题。
在他的逻辑里，行业并不重要，不同行业的企业也会有相同点，同一行业的企业也会有不同点。
他把企业按照”To C“、”To B“ ， ”服务业“ ， ”制造业“ ，这几个维度，构成4个选股象限。

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他认为，处于同一象限的公司，赚钱的逻辑是类似的。从每个象限里找到共性，逐步归纳筛选出能给客户创造价值的企业，这是选择成长股的方法论。
2、个股选择有三个模型
在选择个股时，杨浩并不是完全的自上而下，而更多地关注中观和产业周期。
他认为，最重要的是企业的三个模型：短期看行业景气度，中期看行业成长期，长期看企业价值观。
短期要关注高频景气度变化带来的投资机会，但是，如果只关注行业景气度，很容易造成基金净值的波动，因为想要完全踩准行业轮动非常的难。所以，杨浩会限制主题投资的比例，坚持行业分散。
中期关注行业成长期则和上文所说的一样，不同阶段的公司需要使用不同的投资方法。
长期来看，企业文化和商业模式是最重要的，企业文化解释了为什么奋斗、如何奋斗，而商业模式则是把价值商业化的过程。
在杨浩看来，只有真正为客户创造了价值，兼顾社会价值与经济价值的企业，才是好的企业。
他认为“没有不能买的股票，只有不能买的价格”这句话是非常不正确的。价值观不正的公司是不能进入备选名单的。
所以，很多股票都是不能买的。
杨浩曾说， “BAT系的视频网站是数量及经济的产物，大而不强，用的是互联网的思维而不是传媒思维，互联网解决的是用户到达的问题，而传媒真正应该做到的是让用户喜欢。 ”