券商中国|央妈大爱又来？这一数据大超预期，M2连续6个月两位数增长，释放什么信号？注意，股市关键指标出现异动( 二 )

多因素推动M2增速放缓值得注意的是，尽管8月社融增量超预期，新增信贷规模也继续保持平稳，但M2增速连续两个月下滑。不少分析指出， M2增速继续回落与社融高增背离，主要原因是财政资金“淤积”所致。
李超表示， M2增速与社融增速之间背离的主要原因，是因为政府债券发行与财政资金支出不同步，前者计入社融，但只有财政资金支出才会派生M2 。尽管近期政府债券发行量大增，但尚未及时拨付，从而对M2增速形成牵制。未来随着财政支出的加快，预计M2增速将会有所上行。
交行金融研究中心也表示，财政存款增长会对M2增速形成拖累。受8月地方债发行放量影响，财政性存款增加5339亿，对于M2增速会造成一定程度的拖累，这一点与社融增量中政府债券净融资高达1.38万亿也是相互印证的。此外， 8月股市火爆情况有所减弱，企业和居民存款“搬家”趋势明显放缓，非银行业金融机构存款本月减少2612亿元（7月是增长1.8万亿元），这一数据也对8月M2增速造成拖累。下半年货币政策宽松力度和节奏和明显不如上半年，年内M2增速高点已经过去。
此外， 8月M1同比增长8% ，增速分别比上月末和去年同期高1.1个和4.6个百分点。 M1增速继续回升，一方面表明企业活期存款增加，企业经营活跃度上升；另一方面，房地产市场销售的持续回暖往往也会对M1增速带来支撑。
民生银行首席研究员温彬认为，近期，市场上有观点担忧货币政策收敛太快将带来负面影响，但本月信贷、社融的表现，说明了7月数据的不及预期，更多是扰动因素导致。货币政策依然对实体经济恢复增长形成较大力度支持，但考虑经济逐渐企稳以及防控风险的需要，货币政策正逐渐回归常态而绝非加速收紧。下阶段，货币政策将更加聚焦精准导向。总量上，将坚持不搞“大水漫灌”；结构上，精准支持重点领域和薄弱环节将是政策主要发力点，加大对制造业、中小微企业中长期信贷的支持力度、防范化解金融风险的重要性将更加凸显。

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