|东三省城投真正实力了解一下：“城投信仰”是如何被撑着的？

【|东三省城投真正实力了解一下：“城投信仰”是如何被撑着的？】 作者：愉见财经
在债券市场早已打破刚兑的今天， “城投信仰”仍然十分微妙地维持着，谁也不愿意成为城投债券违约第一人。
最近的一例是，吉林市铁路投资开发有限公司发行的“15吉林铁投PPN002”延时兑付，出现技术性违约。
不过没事，有惊无险！
当日夜间，吉林铁投发布公告称，截至晚上22时30分，已完成2015年第二期非公开定向债务融资工具本期债券应付本息的兑付。
“信仰”也不是白维持的，因为“有信仰”的城投债今年以来的行情都十分走俏。
Wind数据显示，今年1-7月份，城投债发行规模约2.60万亿，比去年同期高6253亿元，净融资量已接近去年全年量。

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那么，东三省的城投实力究竟如何？是否会打破“城投信仰”？
9月14日，标普信评的“近观区域城投”系列报告显示，吉林、辽宁、黑龙江三省的城投债券余额分别是1185亿、715.78亿、440亿元，分别位于全国31省份的第20位、25位和27位。
图表：全国31省份城投债余额比较

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吉林：13家样本企业中等以下水平偏多
标普信评对吉林省内13家城投企业进行案头分析， 13家样本城投企业潜在主体信用质量的中位数与全国 1800 余家样本城投企业的中位水平相当。但相比全国，吉林潜在主体信用质量居于中等水平及以上的城投企业比例偏少，居于中等以下水平的城投企业偏多。
综合考虑吉林省各市/州经济环境、预算情况、债务情况、流动性以及财政管理等因素，标普信评认为，吉林省各城市的政府潜在支持能力可能存在一定的差异。其中，长春、松原、吉林、辽源对城投企业的潜在支持能力较强；而通化、延边和白城的政府潜在支持能力相对偏弱。
吉林各市对其城投企业的潜在支持能力的不同主要是由于经济、财政实力，以及债务情况的差异造成的。
经济方面，省会长春集中了全省的资源和支持力量，在各方面均处于绝对优势地位(例如长春市GDP总量约占吉林全省的51%) 。因此该市对城投企业潜在支持能力最强。相比之下，吉林省内其他市/州的整体发展水平与长春相比具有较大的差距，所以这些城市的潜在支持能力不仅弱于长春，相较其他一些省份的地级市也只处于中等或偏下的水平。

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财政和债务方面，长春拥有较大规模的财政收入和较好的财政平衡能力，与此同时债务负担处于中等水平。吉林市财政收入规模尚可，财政平衡能力一般，但债务负担较重。延边、白城和松原的财政平衡能力处于较弱水平，但债务负担相对较低。