采访人员 | 王飞
今日（9月22日） ， 或是受隔夜外围市场普跌影响 ， A股三大股指继续收跌 ， 但在整合预期刺激下 ， 作为牛市“旗手”券商板块 ， 成为各行业指数一片绿中少见的红色 。 但就个股而言 ， 分化明显 ， 相对头部券商 ， 中小型券商的市场表现更为活跃 。 国元证券、华安证券盘中轮番冲击“一”字涨停 ， 而中信等龙头券商则以跌收场 。
广州雪球投资董事长李昌民向《红周刊》采访人员解释 ， 由于“十·一”长假临近等原因 ， 市场风险偏好明显下降 ， 中小型券商股价上涨所需的“撬动”资金更少 ， 同时其弹性也更大 。 不过 ， 李昌民指出 ， 从确定性来说 ， 头部券商的确定性更强 。
而外资长期以来的持股数据也验证了这点 ， 截至9月21日 ， 北上资金持股市值前十的券商有九家为头部券商 。 其中 ， 方正证券为外资持股市值最高券商 ， 中信证券为北上资金机构持股家数最多的券商 。
合并潮预期下
中小型券商市场表现活跃
数据显示 ， 截至22日收盘 ， 上证指数、深圳成指和创业板指分别收跌1.29%、0.96%和0.53% ， 中信109个二级行业中逾九成收跌 。 而在合并预期下 ， 券商板块表现坚挺 。 Wind数据显示 ， 证券Ⅱ（中信）指数收涨0.56%（总股本加权平均） 。
但个股方面 ， 分化明显 ， 截至收盘 ， 国元证券、华安证券和国海证券等中小型券商分别收涨9.96%、8.00%和5.27% ， 领涨两市 ， 而中信建投、中信证券和东方财富等头部券商却以跌收场 ， 其中中信建投和中信证券跌幅更在1%以上 。
李昌民对《红周刊》采访人员分析 ， 从确定性来看 ， 头部券商的确定性更强 ， 而中小型券商更多的是可能炒作 ， 毕竟从企业规模来看 ， “制造”现阶段行情的国金证券和国联证券(券商联姻)均是中型券商 ， 这为市场炒作提供了“由头” 。 另外 ， 他认为 ， 虽然国金证券和国联证券的“联姻”属于国企对民营企业的收购 ， 但由于体制不同其中会有不少阻碍 ， 而同一控股股东下的两个或三个券商的合并更容易一些 。 （见表1）
表1实际控制人相同的上市券商


本文插图
数据来源：Wind
此外 ， 李昌民表示 ， 当前所处的“十一”假期前的时点 ， 市场风险偏好资金活跃度都比7月份低很多 ， 投资人“持币过节”氛围更浓一些 。 而相比头部券商 ， 中小型券商兼具“撬动”资金所需规模更小和股价弹性更大的特点 ， 资金难免会向中小型券商“倾斜” 。 另外 ， 即将到来的11月份（美国大选）也是不确定性出现的重要关键时刻 ， 市场会对美国或将出台的措施有一些担忧 。

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