来源：中证协官网
此次会议分析讨论近期新股定价环节出现的异常现象及成因 ， 认为注册制改革的重要环节之一 ， 是构建起发行承销行为的市场化约束机制 ， 建立规范、理性的价格形成机制 ， 避免非理性的价格扰动和不规范的报价、申购行为 。 中介机构和市场主体应认真落实各项业务规则要求 ， 充分发挥专业的价格发现和资源配置能力 ， 遵循独立、客观、诚信原则合理报价定价 ， 以价值投资为导向形成合作博弈 ， 促进市场机制有效发挥作用 ， 切实维护新股发行秩序 。
后续 ， 中证协将依据《证券发行与承销管理办法》及科创板、创业板试点注册制的相关监管规定 ， 进一步规范对承销商、网下投资者行为的自律管理 。 对发现相关机构违反自律规则和业务规范的行为将保持“零容忍” ， 即时采取自律措施 。
某券商投行人士表示 ， 询价机构如果基于公司的合理价值报价 ， 是可以接受的 。 但是如果单纯地抱团压低报价 ， 脱离公司的合理价值 ， 扭曲市场定价 ， 就违背了市场化的初衷 。 “三高报价”损害了投资者的合法权益 ， 低价发行损害了发行人的合法权益 ， 只有基于公司合理价值的报价才是市场需要的 。
发行价“贴地”引关注
近日 ， 科创板IPO发行人上纬新材的低价发行引起市场关注 。 此次有415家网下投资者管理的6954个配售对象符合询价条件 ， 而399家管理的6903个配售对象报价统一为2.49元 ， 占比超过90% 。
这一现象的发生 ， 一方面与询价制度有关 。
《证券发行与承销管理办法》中规定 ， 若采用询价方式 ， 网下投资者报价后 ， 发行人和主承销商应当剔除拟申购总量中报价最高的部分 ， 剔除部分不得低于所有网下投资者拟申购总量的10% ， 然后根据剩余报价及拟申购数量协商确定发行价格 。 剔除部分不得参与网下申购 。
同时《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》第八条规定 ， 有效报价是指网下投资者申报的不低于主承销商和发行人确定的发行价格或发行价格区间下限 ， 且未作为最高报价部分被剔除的 。
另一方面 ， 则与当前A股新股发行环境不无关联 。
科创板和创业板注册制相继实施以来 ， 公司上市速度加快 。 Wind数据显示 ， 截至9月21日 ， 注册制IPO上市的公司增至207家 ， 合计首发募集资金2952.32亿元 。 其中 ， 科创板上市公司177家 ， 合计首发募集资金2662.28亿元；创业板上市公司30家 ， 合计首发募集资金290.04亿元 。
目前 ， 科创板实行注册制已一年有余 ， 而创业板注册制首批企业已于今年8月24日上市 。
【央广网|注册制下新股定价环节异象何解？监管发声】