股票|再现收购华润医药的扩张快跑能成功吗？( 二 ) |中年|低薪|

在医药流通业务上，国药控股、上海医药以及华润医药为国内排名前三的医药流通配送商。 2019年，国药控股的医药分销业务、医药零售业务分别实现营收3373.17亿元、198.03亿元，华润医药分销和零售两块业务共实现营业收入1735亿港元，约合1545亿元，上海医药2019年的医药商业板块营收为1630.76亿元。华润医药和上海医药的竞争胶着。
今年以来，华润医药下跌近30% ，业绩被视为股价不断走低的原因之一。从整体营收来看，华润医药2019年营收有7.8%的增长，净利润和归母净利润分别有29.7%、13.7%的下滑。根据最新的2020年半年报，公司收入同比下降12.3%至893.87亿港元，归母净利润同比下降15.1%至25.77亿港元。
【股票|再现收购华润医药的扩张快跑能成功吗？】李顼表示，在两票制及带量采购等改革推动下，过去虚开高价、伪造发票的局面被终结。 “医保控费”政策推动了药品的价格下降，降低了批发企业之间的流通的利润空间，医药流通环节的利润被挤干，整个市场开始萎缩，企业短期内承压。
整合能力待考
扩张是华润系发展的主要路径。东阿阿胶、江中药业均是华润在大健康领域扩张的体现。 2004年，华润股份与山东省聊城市国资局共同出资成立华润东阿，华润股份出资2.3亿元，持有公司51%的股权，华润股份由此通过华润东阿实现了对东阿阿胶的实际控制。 2018年，华润医药拟以所需最高资金总额42.78亿元持有江中药业56.97%的股权，成为江中药业的控股股东。
此次通过收购博雅生物，华润医药进入血液制品领域新赛道。不过，由于高特佳董事长蔡达建妻子的一封举报信，博雅生物日前卷入关联交易等一系列风波。举报信称，蔡达建没有时间和精力顾及工作事业，导致高特佳经营管理不善，造成博雅生物对丹霞项目的重大并购失控等。
2017年4月，高特佳与博雅生物共同成立产业基金，斥资45亿元收购血液制品企业丹霞生物。同年，原国家食药监局组织对丹霞生物进行药品GMP飞行检查，检查发现人血白蛋白铝离子高于《中国药典》标准，广东省食药监局收回丹霞生物《药品GMP证书》，丹霞生物暂停生产。但在丹霞生物被勒令暂停生产后，博雅生物仍先后向丹霞生物预付大额资金达8亿元。
风波发酵后，深交所多次向博雅生物下发关注函，对博雅生物实控人的认定，丹霞生物的收购以及关联交易资金占用等问题进行问询。针对举报信中内容的核实情况等问题，北京商报采访人员联系高特佳方面，但截至发稿未收到回复。
业内人士认为，博雅生物自身的发展遇到了困难，需要新的投靠，不然后续发展存在挑战。对于华润医药而言，并购有助于快速做大规模，后续的整合能力是主要考验。北京商报采访人员姚倩

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