债市研究|上清所要推送债券持有人名册了…( 二 )

而当上清所定期推送债券持有人名册后，主承这点小伎俩也就无处藏身了。
其次是发行人比主承更懂投资人了。
此外，目前银行间市场信用债的发行采用的是主承销商—承销团员—投资人的三级体制。主承销商收到的订单都显示为来自承销团员，而承销团员背后的真正投资人主承往往不得而知。中世纪欧洲有句谚语， “附庸的附庸不是我的附庸” 。放在银行间市场，主承可以说“投资人（承销团员）的投资人不是我的投资人”
在能拿到投资人名录的情况下，未来发行人大概率要比主承更了解自己的投资人，承销商的发行定价角色将被弱化，这也将进一步压低本已就地板价的承销费（发行都是我自己干的，你们主承还好意思收多高的承销费？）
最后是对DCM从业人员的要求更高了。
在这种情况下，未来主承的核心竞争力，将从单券发行转为对市场和发行窗口的研判，一级市场从业人员必须要高端关注二级市场的变化，除了传统的投行技能，还得多向投资人和卖方研究员学习，才能在对外开放大浪潮中锻炼出行业立足的真本领。