智能汽车|被117家机构看好，一周大涨20％，国内第一品牌德赛西威到底有多强？( 二 ) |证券|研报|上市公司研究|

本文插图
现如今，在智能泊车全景环视（AVM）前装市场上，德赛西威在国内市场份额达到13% ，排名第二；在融合泊车（APA）前装市场上，德赛西威市占率上升到第四位。对于L3级别自动驾驶，德赛西威全球首款自动驾驶域控制器产品在小鹏P7上率先落地量产，以及在L4级以上的技术上持续投入，确保不掉队。值得一提的是，在研发人员的构成中，德赛西威的软件人才占比达到70% 。
三、在成长的过程中，德赛西威仍需要加强盈利能力
虽然德赛西威多次荣膺“中国汽车零部件百强企业”的称号，但不得不说，在汽车行业激烈的市场竞争中，德赛西威仍需要加强自身的盈利能力。近几年，德赛西威的净利率不断下滑， 2019年公司的净利率只有5.48% ，较2016年减少了近5个百分点。
因此，一方面，公司应注意成本的控制。数据显示， 2016-2019年间，在德赛西威的销售规模变动不大的情况下，企业的销售成本率不断上涨，通过分析成本结构得知，近几年，在德赛西威直接人工和制造费用占比下滑（分别约下滑1%）的同时，德赛西威的直接材料成本占比增加，说明直接材料成本的增长成为德赛西威营业成本增长的主要原因。
因此，未来德赛西威不仅要通过提升规模经济使成本下降，更重要的是要增强对上游的议价能力，争取获得较好的价格。

本文插图
另一方面，企业的费用控制能力有所欠缺。数据显示， 2016-2019年间，德赛西威的管理费用率大幅上涨，主要是在这四年间，随着销售收入的下滑，公司的管理费用不降反增。当然，除了其中研发费用大幅增长之外，近几年德赛西威折旧与摊销、中介服务费增加均阻碍了公司费用的减少。
即虽然企业的费用端并没有太大的问题，但企业在未来的发展中仍需注意费用的控制，获得更多的利润。

本文插图
四、总结
【智能汽车|被117家机构看好，一周大涨20％，国内第一品牌德赛西威到底有多强？】总的来看，目前随着汽车行业的逐渐复苏，在智能化、电动化、网联化趋势下，德赛西威迎来新的发展机遇，而2019年在新订单的催化下，德赛西威的业绩已经迎来拐点。未来，在强大的技术支撑下，德赛西威有望进一步提升自身的市场份额，真正成长为行业的领军者。（ty005）