股票行情|乐普医药10年ROE达20%，市盈率是恒瑞医药的一半，翻倍之路刚开始( 二 ) |

成长性分析
乐普医疗最近9年营业收入基本上保持稳定增长趋势，其中三年平均营业收入分别为19.39% ， 39.74%和31.19% ，也是呈现稳定增长趋势。
并且最近9年之内，企业的营业收入同比基本上稳定在25%以上，归属净利润基本上稳定在20%以上，一家企业能做到连续9年时间营业收入和净利润同比20%以上的增速确实非常难得。
这期间我们需要注意一下2015年企业营业收入同比高速增长的情况，主要是受到医改企业自主定价所刺激。

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收益质量分析
首先看看成本端。乐普医药在2015年之后企业营业成本逐步下降，最近几年基本上稳定在27%左右。这就说明企业在2015年实行医改之后开始了控制成本的操作，并且由于近几年企业成本趋于稳定，那么企业未来业绩的增长驱动要看产品销量。
同时我们可以看到企业最近几年在营业成本趋于稳定的情况下，管理费和财务费逐步降低，但是企业的销售费用出现了逐年增长的态势。这说明了企业一直注重市场开拓和品牌宣传，这一财务数据的变化正好和前面所说的企业未来业绩驱动因素相符合。
其次看看资产构成端。企业总资产由37.23%的流动资产和62.68%的非流动资产构成，其中非流动资产中固定资产占比为9.15% ，所以，从总体上来看，企业属于轻资产企业。资产构成良好。
再次看看收入构成端。企业应收账款和预付账款跟随主营业务同比同比变动，并且应收账款逐年减少，预付账款逐年增长。这是企业市场地位的体现。
当然从下图我们也看到一点问题所在，企业2019年存货大比例提高。根据企业年报显示导致企业存货增长的根本原因是企业业务规模的扩大所致。这就说明企业目前还在处于抢占市场份额阶段。

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财务健康分析自由现金流
企业有14亿元左右的短期借款，有20亿元左右的长期借款，同时企业货币资金在24亿元左右。企业手里掌握的钱足于偿还短期借款，至于长期借款主要看企业的发展情况。但是从总体上来看，企业财务具有比较高的财务杠杆，这一点是作为投资需要谨慎的，毕竟杠杆是一把双刃剑。
企业自由现金流在6亿元左右，占营业收入比重5% ，这是一个相当优秀的数字。总结
通过前面对于乐普医疗财务分析，我们发现乐普医疗具有高于行业的毛利率和净资产收益率，在医药制造行业具有非常大的竞争优势。而致使企业有如此高的竞争优势的根本原因除了企业产品之外，企业具有成本控制能力，品牌推广能力，并且企业的营收入大多是现钱现货和先钱后货，有更少的应收账款和更多的预付账款。