小北读财报|两个模型告诉你，如何分析利润表？( 二 )

下面是2015年-2019年间海天味业的销售百分比报表。除了具备上面的三个特点，海天2019年的利润表数据有新的看点，包括：
1、2019年营业成本率上升；
2、2019年销售费用率下滑明显；
3、2019年净利润率创了新高。

本文插图
接下来我们要根据年报探究下海天2019年的数据产生了如上三个特点的原因。
1、原材料成本上涨导致海天毛利率下滑
海天味业的主要业务成本是直接材料成本， 2019年直接材料整体成本同比增长了18.72% ，主要是因为报告期内材料采购成本提高所致。
海天说，公司会加大力度控制采购成本，通过智能制造、强化精益生产和成本管理，推动整体运营效率提升和成本良性下降。
我们通过杜邦分析知道，海天是一家靠净利率赚钱的公司，近年来海天味业营业成本率的持续下降推动了海天毛利率的持续提高，进而带来了净利率的提高。
通过分析海天的成本构成我们知道，当前原材料成本的上涨是海天毛利率下降的主要原因，换言之，原材料成本是影响到海天盈利能力的关键因素。
所以，原材料成本的上涨，以及海天应对原材料上涨的能力，是我们分析海天后续盈利能力必须关注的重点。所以说营业成本这个科目真的很重要，它会告诉我们影响一家盈利能力的关键因素是什么。

本文插图
2、产出比提高降低了海天的销售费用率
通过分析海天味业的销售费用明细，我们可以看到2019年海天味业的运费、广告费以及促销费都是减少的，这与我们前面的分析相呼应，海天不需要增加额外的推广费就能带来收入的增长，海天已经具备了品牌优势。
同时我们看到海天味业的人工成本提高了，这是因为海天营销队伍的升级带来了人力成本的提高。但是从整体看，海天其它方面的销售费用得到了有效控制，投入同比下降。

本文插图
三、海天的净利率为什么能创新高？
这是文章第二部分的第三个问题，但是这个问题比较有概括性，我们单独拿出来分析。海天净利率能创新高的原因，就是我们前面的分析。
第一，收入的持续增长是海天净利率提高的基础。
相比于提价，销量增长是海天增收的主要原因，后续我们应该持续关注海天销量的增长情况。
第二，毛利率的提高是海天净利率提高的动力。
海天的成本率越来越低，如果海天的原材料成本能够持续降低，海天的盈利能力也会继续提高。