|今日推荐 | 风投IOSG带你深入解读 DeFi 流动性挖矿崛起原因与应用前景( 六 )

因此， DeFi 项目的流动性挖掘何时、如何找到中长期平衡点，以及到时是否还对追求收益率的用户具有吸引力，仍然是一个有趣的问题。
太阳底下没有新鲜事—我们能从 FCoin 的例子中学习到什么？
如果我们再往前绕一圈，加密货币领域第一个高调试水流动性挖矿的项目可能是 FCoin 。 FCoin 是一家中国的加密交易所，在 2018 年 5 月发起了一项激励措施，发放他们的平台代币，用于奖励在平台上进行交易的用户。总共有 100 亿 FT （FCoin token），其中 51% 作为奖励发放。此外，它还将每日交易费的 80% 以 BTC 的形式分配给全天连续持有 FT 的用户。
因此，截至 2018 年 6 月底， FCoin 的日交易量超过 56 亿美元，这比前十大交易所的交易量总和都要多。尽管如此，当 Fcoin 宣布延迟 FT 赔付时， FT 的价格就从 1.25 美元降到了 0.66 美元。这意味着大部分使用 FCoin 进行交易的用户都是为了从 FT 奖励中获利，为 FT 的价格制造了巨大的泡沫。
最终，该平台在 2020 年 2 月被关闭，未能向用户支付 6700 万至 1.25 亿美元。
我们认为 DeFi 和 FCoin 的流动性挖矿有一个关键的区别。 FCoin 的失败很大程度上是由于资金被挪用且没有任何的社区治理，这让它更像一个骗局。而如今 DeFi 的流动性挖矿，代币的分配是可以追踪的，资金的使用完全由智能合约支配并且透明。此外， FT 挖矿是鼓励洗盘交易，而洗盘交易并没有真正的价值，而流动性挖矿则是激励流动性的提供，为市场深度带来真正的价值。
尽管如此，我们认为上述差异并不一定能缓解我们前面讨论的围绕代币估值的担忧，也不能说明 DeFi 当前流动性挖掘会持续繁荣。但是，我们认为 DeFi 流动性挖矿固有的透明度和价值创造的性质可以为所有参与者提供一个更加公平的竞争环境，让我们可以尝试探索其可持续发展的路径，这在 FCoin 的案例中是不可能的。
我们可以从传统金融学到什么？Jet.com 的案例
Jet.com （成立于 2014 年）是一家初创企业，其运营模式类似于亚马逊。它在 2014 年初筹集了 8000 万美元，但他们认为吸引新用户是一件比获取融资更重要的事情。因此，他们在新用户注册方面提供了股权奖励的计划。
该公司决定发起一项竞赛，介绍最多新用户注册的参与者可以获得 100,000 股公司股票，排名第 2 至 10 位的竞赛参与者将各获得 10,000 股股票。这次股权奖励计划最终成功带来了 350,000 个新注册用户。为了获得股票，活动参与者实际上是将自己的钱花在营销和广告上，以确保新用户可以通过他们的个人推荐链接进行注册。这些参与者像员工一样工作，并有强烈的动机来发展业务。获胜者-埃里克·马丁（Eric Martin）花了 18,000 美元吸引了 8,000 个新用户，并获得了 100,000 股。随后 Jet.com 以 33 亿美元被价格收购了，埃里克（Eric）赚了 1000 万美元。