期汇金|黄金当前极度超买不能再做多了？ |

【期汇金|黄金当前极度超买不能再做多了？】
外汇天眼APP讯 : 过去一段时间以来，黄金的“疯牛”行情可谓是有目共睹。现货黄金价格目前正处于纪录高位，最近还一度触及1980美元/盎司，期金价格也首次触及2000美元。

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与此同时，黄金14天相对强弱指数(RSI)自7月23日以来，一直徘徊在85水平上方，处于极度超买区域，甚至在7月29日达到91 ，这是自1999年9月以来的最高纪录。事实上，根据US Global Investors首席执行官霍姆斯(Frank Holmes)的统计，不包括过去几天，自1980年来14天RSI指标仅有16次突破85关口。
那么，这是否意味着黄金投资者是时候获利离场了呢？霍姆斯认为，还没到时机，现在仍有证据证明，黄金可能会有更大的涨幅。
对于许多投资者来说，一旦某项资产或证券出现超买，越快抛售越好，这是一种传统的投资观点。这一经验法则在1980-1999年间的黄金市场上也非常适用。
下图显示了当RSI指标超过85后，黄金一个月、三个月和六个月的平均回报率。值得注意的是，在1980-1999大约20年间，这种情况只发生了九次。无论是按几个月算，在RSI指标超过85后，黄金价格平均都在下跌，其中又以三个月跌幅最大，达到9.78% 。
换言之， 1980-1999期间，在黄金看起来超买的时候立即抛售对投资者是有利的。

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然而，这一策略自那之后就有些失灵了。
下图同样显示了当14天RSI指标达到或超过85后，黄金在一个月、三个月和六个月的平均回报率。只不过这次霍姆斯采用的是2000年之后的数据。
可以看出，情况与以前大不相同。这三种期限的黄金平均回报率都为正值，其中六个月的回报率最高，平均为7.3% 。也就是说，自2000年以来，在黄金看起来超买之后获利了结，一般不会对投资者有利。

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那是什么发生了改变？
显然有很多因素。但霍姆斯认为，目前推动金价走高的最大因素是美联储的政策。简单来说，是低国债收益率改变了黄金这种无息资产的市场游戏规则。
在1980-1999年间， 10年期美债平均收益率为8.6% 。由于前美联储主席沃尔克采取了大胆措施遏制失控的通胀， 10年期美债收益率在1981年最高达到15.8% 。相比之下，黄金很难与之竞争。
而到了今天，自2000年来， 10年期美债平均收益率比之前要低得多，为3.3% ，而自2015年来甚至更低，达到2.1% 。

期汇金|黄金当前极度超买 不能再做多了？

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