第一财经|“氢能第一股”来了！现金流连年“失血” 亿华通胜算多大( 二 )

受限的市场也制约着亿华通的上下游议价能力，其前五大客户集中度高达84% ，应收账款更是持续走高，连续3年超过了公司收入。亿华通更是为大客户申龙客车、中植汽车等计提了上千万坏账准备。

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张帅称，应收账款等财报问题是早期能源企业普遍存在这些问题，此前锂电池也存在一些企业由于政府补贴没有及时发放，所带来的应收账款高企等现金流问题。如果未来行业成本不断下降，甚至慢慢逼近传统油车的使用成本，张帅认为氢能源行业会大爆发，而很多问题都会在高速成长中解决，当然如果行业不增长，可能这些问题很麻烦，会累积下来。
锂电池纯电动汽车似乎是一个近在眼前的未来，氢能源燃料电池看起来很美好，现实却很骨感。虽然在氢能源燃料领域，亿华通已经占据了一席之地，然而整个氢能源产业链仍处在初期，加氢站的建设、成本劣势、技术未完全成熟等要素仍制约着整个产业的发展，这也直接影响着产业链中各家公司的现金流、业绩和成长性。对于非专业投资者而言，紧密跟踪产业发展，等产业相对成熟，龙头更为明确时再下注也不失为一种好办法。