|又一家“机构宠儿”上市？深度绑定知名企业，牙膏原料第一股来了

牙膏以及漱口水是居家生活必备物品，像日常的高露洁、云南白药、黑人等等知名品牌的牙膏，都或许曾经出现过在我们的生活里，而作为深度绑定包括云南白药、佳洁士、高露洁、黑人、冷酸灵、舒客、联合利华、纳美、两面针等在内的国内外知名牙膏品牌的原料供应商，金三江硅材料股份有限公司即将上市了。

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金三江是2003年成立的一家专业从事沉淀法二氧化硅的研发、生产和销售的公司，主营产品为牙膏用二氧化硅，应用于口腔清洁护理行业，在我国属于技术创新型产品，所生产的“牙膏用（高磨擦型）二氧化硅”、“牙膏用（磨擦型）二氧化硅”、“牙膏用（增稠型）二氧化硅”等产品被评定为“广东省高新技术产品” 。根据金三江的招股说明书显示，目前A股市场和新三板中尚没有与金三江的主营产品、业务模式、应用领域完全可比的公司，意味着金三江有望成为A股市场中牙膏原料第一股。
从以往的机构资金成交来看，机构资金普遍青睐现金流量属性较好的消费、医药等股票，而金三江恰好就是消费股中的原料供应商，金三江上市之后，或许会成为机构的新“宠儿” 。从其财务数据可以看出，自2017年至2019年，金三江对前五大客户的销售金额分别为7698.63万元、12278.41万元以及14384.86万元，销售金额比较稳健地增长。
全球沉淀法二氧化硅的应用比较广泛，而其高端应用主要由大型跨国企业主导，国内亟缺能有自主知识产权的优质二氧化硅产品的企业。二氧化硅普遍应用于鞋类、轮胎、其他橡胶制品、兽药饲料、涂料、牙膏等产品中。根据GrandViewResearch统计， 2018年全球沉淀法二氧化硅市场规模为19.6亿美元。其中，口腔护理行业、橡胶和农用化学品的需求上升是推动该行业增长的主要因素。到2025年，全球沉淀法二氧化硅市场规模预计将达到33.4亿美元。
根据前瞻经济学人统计数据，近年来中国牙膏行业市场规模稳定增长， 2017年我国牙膏市场规模约259亿元， 2010-2017年复合增速为8.64% ，预计2018-2023年牙膏市场规模将保持6.59%的年复合增长率， 2023年达到377亿元。

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作为一家牙膏原料供应商，金三江也有其重大的缺点，其前五大客户销售占比在2017年至2019年分别达到69.49%、74.63%及72.47% ，客户集中程度较高，若未来出现某个重要客户转向其他供应商的情况下，会导致金三江的销售额大幅下降。而金三江的竞争对手包括赢创工业集团、索尔维集团、湖南晨光新材料科技有限公司、常州市名帆精细化工有限公司等，尽管金三江可能是A股的牙膏原料供应商第一股，但并非没有替代者。