乳制品行业|近几年业绩增速放缓的伊利股份，2020还值得投资么？( 二 ) |证券|研报|上市公司研究|

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伊利股份经营稳定，近几年归母净利润稳定增长。通过对公司归母净利润分析，发现2015-2016年归母净利润增速较高，净利润增长较快，到了2017年开始，基本保持个位数增速， 2017年为5.9% ， 2019年为7.6% ，净利润稳定增长，说明伊利股份近几年经营较为稳定，每年可以保持稳中有升的增速，净利润稳步增长。

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【乳制品行业|近几年业绩增速放缓的伊利股份，2020还值得投资么？】
伊利股份毛利率和净利率差距稳定。从下图中可以看出，伊利股份毛利率和净利率之间间隔稳定，毛利率稳中有升，净利率近几年有些微微下降。具体原因前文有提到，这里不再赘述。

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二、总结
贝壳投研通过对伊利股份财务分析，得到如下观点：在现金为王的时代，伊利股份有充裕现金流。销售商品、提供劳务收到的现金流大于营业收入，且现金收入比维持在1.13左右，说明企业销售商品的款项基本收齐，企业经营情况良好，商业地位稳固。伊利股份在努力提高周转率。伊利股份近几年卖货快（存货周转率高），收款能力虽在变差，但账龄都较短（大部分在3个月内）。伊利股份经营稳定，近几年归母净利润稳定增长。说明伊利股份近几年经营较为稳定，每年可以保持稳中有升的增速，净利润稳步增长。伊利股份毛利率和净利率差距稳定。
伊利股份毛利率和净利率之间间隔稳定，毛利率稳中有升，净利率近几年有些微微下降。伊利股份有净利润。净利润代表企业一定盈利能力，从近几年趋势来看，伊利股份营业利润率逐年降低，具体原因是随着近几年国民对奶类需求、奶粉需求和健康饮品需求提高，所以一些奶类公司大量崛起，伊利股份不光要防老对手蒙牛，也要防新对手，所以在这样的大环境下，伊利股份加大研发新产品。
出现了像金典、巧乐兹等产品，同时加大广告投入，请各路明星的代言，所以为了获取原有地位和新市场份额，伊利加大研发新品和广告投入，导致了近几年净利润减少。通过以上分析，公司财务数据不错，而且贝壳投研觉得伊利股份已经是一个盈利模式相对成熟的企业了， 2020持续看好。（ty013）