股票|打破“规模魔咒”，头部私募平均收益近50％，布局了哪些方向？ |中年|低薪|

在私募江湖中，流传着一种“规模魔咒” ，即伴随着基金管理规模的逐步增大，基金的业绩将会出现大幅下滑。那么头部私募真的没有小私募能赚钱吗？从私募前7个月的业绩情况来看，结果并非如此。
数据显示，规模在50亿元以上的股票策略私募基金，年内平均收益录得48.34% ，正收益占比达95.71% ，而规模在1亿至10亿元之间的股票策略私募基金，年内平均收益仅为28.33% 。
已披露的上市公司半年报数据显示，私募主要重仓医药、食品饮料和化工行业，其中百亿级私募更是对化工股青睐有加。
头部私募领跑
据统计，截至7月底，规模在50亿元以上的股票策略私募基金，年内平均收益录得48.34% ，首尾收益相差103.19% 。
同期，规模在20亿元至50亿元区间的股票策略私募基金，年内平均收益仅录得28.94%；规模在10亿元至20亿元区间的股票策略私募基金，年内平均收益为28.64%；规模在1亿元至10亿元区间的股票策略私募基金，平均收益录得28.33%；其余规模为0至1亿元的股票策略私募基金，平均收益录得28.5% 。
“大多数头部私募为价值投资者，即追求业绩确定性，又将估值水平看得比较重要，因此在结构性行情愈演愈烈时，头部私募反而会更加谨慎，而且大部分私募惯用低估值策略，主要持仓分布在金融、地产以及传统制造业，上半年整体表现就没有那么好。但7月以来，市场情绪逐步升温，经济也在逐步修复，低估值、顺周期的板块机会凸显，头部私募的业绩得到明显提振。 ”沪上一位私募研究员表示。
具体来看，头部私募的年内业绩冠军为趣时资产，其创始人章秀奇为公募基金专户领域的知名基金经理， 2009年8月至2016年3月任职于上投摩根，于2015年9月创立了趣时资产。据悉，趣时资产主要布局成长价值投资，买入估值合理的高成长公司。

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小私募业绩剧烈分化
从不同规模的私募业绩来看，规模越小的私募，首尾业绩差越大。比如，规模50亿元以上的私募首尾业绩差为103.19% ，而1亿至10亿元规模的私募业绩差高达178.3% 。
【股票|打破“规模魔咒”，头部私募平均收益近50％，布局了哪些方向？】
上述私募研究员分析称，小型私募内部鱼龙混杂，很多私募基金管理人选择集中持股某几只个股，如果赶上风口，业绩表现会非常好，但若压错筹码，净值便急速下行，因此内部分化才如此明显，这也是私募“冠军魔咒”出现的主要原因。
有业内人士分析称：“从投资理念能够看出一家私募的风格，追逐热点，持股集中带来的波动必然会非常大，也极有可能对投资者造成伤害。 ”