财联社|不用担忧变相“加息”：隔夜资金利率大幅下行央行暂停14天期逆回购

财联社（北京，采访人员李愿）讯，央行少见的在非春节或季度末连续开展14天期逆回购操作，引发市场关于“缩短放长”、抬高资金综合成本、变相“加息”的预期。不过，多位券商分析师表示，此担忧大可不必，央行放长钱是为维护资金面平稳。而今日央行也暂停了14天期逆回购操作。
8月27日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日进行2000亿元7天期逆回购。对于市场较为关注的14天期逆回购操作，央行未继续进行，最终实现净投放资金500亿元。

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近日来，受月末资金压力较大、前期政府债券集中发行消耗超储后，资金面有所收紧。在昨日央行净投放2000亿元资金后，隔夜资金面出现缓和迹象。 8月25日，隔夜shibor利率降至1.969% ，大幅下行39.05BP；DR001利率降至1.9848% ，大幅下降41.92BP ，但其他期限资金利率仍有所上行。

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值得注意的是，以8月25日的逆回购操作计算，即使仅进行7天期逆回购操作，也可以实现资金跨月，为何此时还要继续开展14天期逆回购操作？
“对于央行来说，用14天逆回购操作，一方面可以平滑资金到期时间点，另一方面也可以降低公开市场操作频率，即通过放长钱维稳资金。 ”江海证券首席经济学家屈庆认为。
中信证券固定收益首席分析师明明也认为， 8月流动性缺口大，央行放长钱是为维护资金面平稳。此前，有分析师测算， 8月超储率已经下行至接近1% 。
而关于市场对于央行“缩短放长”以抬高资金综合成本去杠杆的担忧，屈庆表示，经历5-7月的资金利率中枢上移之后，现在银行间市场的杠杆水平并不算高，而且经济虽持续在修复，基本面并不支持央行过早进行去杠杆。
“当前经过二季度央行打击资金空转套利，隔夜回购交易规模显著下降，虽然隔夜占比仍在高位，但退空转取得初步成效，交易结构上或有优化的诉求，但至少没有那么突出强烈。 ”天风证券固定收益首席分析师孙彬彬也表示。
数据显示， 8月24日、25日隔夜资金成交量分别为34686.19亿元、34391.20亿元，笔数分别为9406笔、8921笔。
明明表示，从当前货币政策的目标来看，降成本、维持资金利率在政策利率中枢运行、支持经济回归潜在增速的的目标预计高于去杠杆、防空转，目前无需担忧货币政策转向。
昨日，央行货币政策司司长孙国峰在国新办政策发布会上表示，货币政策需要有更大的确定性来应对各种不确定性，那就是三个不变：稳健货币政策的取向不变；保持灵活适度的操作要求不变，既不让市场缺钱，也不让市场的钱溢出来；坚持正常货币政策的决心不变。

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