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图9：美豆油库存


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资料来源：NOPA、浙商期货研究中心
2．国内油脂
2.1．进口利润
豆棕油内外盘价差仍然倒挂 ， 近期幅度有所收窄 ， 菜油1月合约和加拿大菜油价格相差不大 。
图10：南美豆油盘面进口利润

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资料来源：天下粮仓、浙商期货研究中心
图11：加拿大菜油盘面进口利润

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资料来源：天下粮仓、浙商期货研究中心
图12：马来棕榈油盘面进口利润

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【股票|浙商期货：一骑绝尘九万里 油脂坚决做多】
资料来源：天下粮仓、浙商期货研究中心
2.2．供应
预计今年全年进口量或将触及9700万吨 。 作为对比 ， 2019年在8800万吨左右 ， 2018年在8700万吨左右 ， 2017年约9400万吨 。 油厂原料供应充足 ， 周度压榨量继续保持200万吨的高水平 ， 豆油周度产量维持在37万吨 。
图13：大豆进口量（预估）

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图14：沿海进口大豆周度库存

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资料来源：天下粮仓、浙商期货研究中心
图15：大豆压榨量（预估）

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资料来源：天下粮仓、浙商期货研究中心
图16：大豆盘面压榨利润

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资料来源：浙商期货研究中心
2.3．需求
国内豆油需求略高于往年 ， 不过周度需求在37万吨以下 ， 不及产量 。
图17：豆油表观需求

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资料来源：天下粮仓、浙商期货研究中心
2.4．库存
短期供应略大于需求 ， 国内豆油库存仍处于累库周期 ， 目前处历年均值附近 ， 菜棕油库存偏低 ， 三大油脂总库存水平偏低 。
图18：三大油脂库存

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资料来源：天下粮仓、浙商期货研究中心
图19：国内豆油周度库存

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