中年|通威股份VS保利协鑫谁才是中国光伏发电第一股？ |老年|通威股份|

业务结构对比通威股份涉及全产业链
光伏发电行业共拥有上中下游三端产业，上游产业是以多晶硅为原材料的产业，中游产业主要生产太阳能电池片、组件等，而下游产业则是运营电站和逆变器。从业务结构来看，通威股份均涉及光伏发电的产业链，而保利协鑫涉及多晶硅业务和光伏电站业务。此外，通过公司年报信息，保利协鑫将踏入组件业务这势必改变固有的组件业务竞争格局，从而进一步得与通威股份进行正面PK 。

本文插图
财务对比通威股份更胜一筹
从营业收入来看，保利协鑫在近两年呈现下跌的趋势，但依旧维持在172亿元的水平以上。通威股份在2015年尚未有光伏业务在2016-2019年，通威股份的光伏业务高速攀升，从2015年的59.18亿元到2019年的178.07亿元，实现了3倍的增长甚至在2019年超过了光伏发电行业的龙头企业保利协鑫。

本文插图
注：由于通威股份拥有农牧业务，故将农牧业务拆分，只用光伏业务的财务数据作对比且2015年，通威股份没有光伏业务，故财务数据是从2016年到2019年进行对比
注：由于保利协鑫在港交所上市，故财报数据以2019年12月31日的汇率换算为人民币
从毛利率来看，保利协鑫和通威股份都维持在24%以上受到2018年的531新政影响，多晶硅和硅片的平均售价下跌，从而导致毛利率开始出现下滑，而保利协鑫受此影响更为严重，毛利率下降幅度更快。

本文插图
成本对比通威股份成本更低
从成本角度来看，保利协鑫一直维持在145亿元以上水平，但在2019年的年报中，保利协鑫提到铸锭单晶技术取得跨越式突破，其标志着以铸锭技术制造单晶产品的技术路线正式进入规模化量产阶段。由于铸锭单晶产品拥有成本低的特质，技术的突破也意味着公司将减少成本的支出通威股份作为光伏发电行业的一匹黑马，在2019年的光伏业务营业成本达到131.91亿元，但其营业收入超过了保利协鑫，这也意味着通威股份的营业利润超过了保利协鑫。
此外，根据中国光伏行业协会统计， 2019年太阳能电池行业平均非硅成本约0.31元/W ，公司非硅成本为0.2-0.25元/W ，仅为行业平均水平的60%-80% ，成本优势明显。未来随着技术工艺的进步和产能的扩大，非硅成本将进一步下降。

本文插图
资产结构对比保利协鑫负债率更高

中年|通威股份VS保利协鑫 谁才是中国光伏发电第一股？

中年|通威股份VS保利协鑫谁才是中国光伏发电第一股？