|贝因美上半年净利大增：二股东屡次减持，负债率高企( 二 )

资产负债率居高不下
除了业绩不甚理想，贝因美居高不下的资产负债率也令人担忧。
数据显示， 2016-2019年，贝因美的资产负债率分别为51.6%、62.76%、63.38%、60.48% 。而同行上市公司中国飞鹤的资产负债率分别为49.37%、48.88%、51.19%、43.36%；雅士利国际的资产负债率分别为28.43%、26.1%、28.03%、24.37%；澳优的资产负债率分别为59.49%、65.36%、50.29%、51.29% 。
根据上半年财报显示，截至6月末，贝因美货币资金为7.65亿元，比重下滑3.56% ，其中，已质押的定期存款2.9亿元，计提的应收定期存款利息0.28元。而流动负债高达26.78亿元，一年内到期的非流动负债7010多万元。
监管关注到这一点，并在上述问询函中问询贝因美是否存在资金链紧张、债务逾期、银行账户等资产被冻结的情形。
值得注意的是， 8月25日，贝因美披露非公开发行A股股票预案，拟募集资金总额不超过12亿元，其中3.3亿元用于补充流动资金。
对于补充流动资金这一项，贝因美在公告中表示，公司以自有资金补充日益增长的流动资金需求的能力有限。通过利用此次部分募集资金补充流动资金，有利于缓解公司未来业务发展面临的资金压力，增强可持续经营能力，促进公司发展规划的有效落地，缓解公司偿债压力。
二股东持续减持
贝因美的表现直接影响了大股东的持股信心。
自2019年8月起，贝因美二股东股东恒天然乳品（香港）有限公司（以下简称：恒天然）多次减持。
截至今年7月30日，恒天然的持股比例已降至9.52% ，但仍为贝因美第二大股东。
据了解， 2015年， 2014-2015年间，恒天然以每股18元人民币的价格买入贝因美1.92亿股份，收购总成本达34.64亿元，占贝因美总股本的18.82% ，成为该公司的第二大股东。
恒天然当时要约收购的主要目的在于建立起与贝因美的可持续发展的战略合作伙伴关系，实现双方全球资源的整合，创造更大的商业价值。
然而双方的战略合作并没有达到预期效果，贝因美的业绩走势逐步让恒天然失去了耐心。
来自恒天然的董事曾指责贝因美，多次发生业绩预测重大偏差、内控体系和财务管理存在缺陷。 2018年时，恒天然已经将这笔投资大幅减记。
恒天然公开表示，将贝因美中的股权视为“一项纯粹的金融投资” ， “出于财务需要，我们每月都会重新评估我们在贝因美的股权占比，这一评估是完全基于当时贝因美的股价来进行的。 ”
值得注意的是，二股东之外，贝因美控股股东贝因美集团有限公司（以下简称：贝因美集团）的股权也有变动。
8月11日，贝因美宣布，以“布局大健康产业、补充流动资金”为由，贝因美拟通过集中竞价交易减持股份总数不得超过上市公司股份总数的1% 。