斑马消费|舍得酒业“家贼”难防( 二 )

高端化背景下，公司多次上调白酒出厂价。 2019年，公司主营业务毛利率为81.92% ，其中中高档酒高达84.05% 。
斑马消费梳理后发现，白酒板块18家上市公司中，舍得酒业的毛利率仅次于贵州茅台（600519.SH）和水井坊，比其他高端白酒玩家洋河股份、口子窖、酒鬼酒高出不少。
其次，调整市场区域。公司摒弃之前布局西南、重度依赖四川本地市场的策略，按照“聚焦川冀鲁豫、提升东北西北、突破华东华南”的方针，加快全国化布局。
此外，李强还带来了快消品行业高营销费用的惯常打法。 2016年-2019年，公司销售费用增长率均在30%以上，远超营业收入的增长。

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2013年-2015年，舍得酒业营业收入分别为14.19亿元、14.49亿元、11.56亿元，净利润分别为1177万元、1319万元、713万元，此后几年迅速提振：2019年，公司营业收入、净利润分别为26.50亿元、5.08亿元。
提款机虽然舍得酒业近几年赚了不少钱，但不像别的白酒企业那样大手笔分红。
2016年度-2018年度，公司现金分红金额分别为2428.56万元、1450.39万元、3437.69万元，分别占当年净利润的30.28%、10.10%、10.06% 。 2019年公司净利润5.08亿元，创历史新高，现金分红却为零。
截至2020年6月底，公司未分配利润高达20.26亿元。
到如今，投资者们才明白了天洋控股的小九九。
近日，舍得酒业爆出巨额资金占用：公司间接控股股东天洋控股及其关联方，非经营性占用公司资金， 2019年发生额21.6亿元， 2020年截至8月19日为18.5亿元，仍有4.75亿元尚未收回。
9月3日舍得酒业回复交易所问询函，除了曝出上述资金占用情况，还披露了一个重要信息点：实际控制人周政表示对资金占用并不知情，此事由他的妹夫、舍得酒业董事长刘力一手操办。
公司披露的资金占用流程如下：2019年1月之后，公司控股股东沱牌舍得集团、间接控股股东天洋控股因资金紧张、贷款偿还期降至，向公司寻求资金拆借帮助；
刘力与天洋控股执行董事张邵平、CFO赵本才讨论决策，安排公司财务负责人李富全、营销公司总经理吴健执行；
资金转出主要有两大路径，公司全资子公司舍得营销，将资金通过蓬山酒业转款至自己的控股股东沱牌舍得集团，或通过蓬山酒业-三河玉液，转款给天洋控股及其关联方。
作为上述几家企业的实际控制人，周政动辄代表舍得酒业拜访渠道商和酒业同行，旗下企业被妹夫转了几十亿出去却“不知情” ，看来真是“家贼”难防。