|「干货」规模破100亿的基金／基金经理，后来业绩到底怎么样？( 二 )

2）是不是5块钱的东西更贵？1块钱的东西更便宜呢？
显然不是的。比如两只基金现在都买贵州茅台，股价1000元，现在根本不管你基金的净值是多少，只要茅台股价下跌10% ，两只基金各自持仓10%的话，基金净值下跌1% ，两只基金一样一样的。
所以净值高不高，不重要。重要的是你基金买的资产，是不是高估，是不是存在风险。另外换个角度，净值高的，反而说明它过去给投资人赚取了巨大的投资收益啊。如果基民都害怕高净值的基金，那么基金经理干脆都分红，选择红利再投，都给你更多份额，把净值拉下来，你还是一样会上船啊。
再退一万步，净值低的基金就好吧，新发基金1块就是便宜的吗，都不是。现在很多基金一直在亏钱的，比如很多油气基金，跌幅达到50%都有，净值0.5元的都有。便宜吗？显然不是的。
所以投资不在于净值高低，关键还在于基金经理的能力，选择好资产的能力，以及控制回撤的能力。
三是，关于百亿规模本身的问题，确实会有一些影响，比如盘子太大，操作不够灵活。甚至因为规模过大，一些个股持仓又有“双十”的限制，导致一些问题。
对这里面也要区分来看，如果确实管理能力很强，业绩一步步做起来，自然会有更多人进来，基金本身也盈利越多、规模越大，这个我认为问题不大。 100亿以上也还好，但是超过300亿可能有些问题。
对于一些新发基金，尤其是一些投资特定领域的，或者基金经理没有对应管理能力的、后台也没有一个强大的投研团队支持的，可能存在问题。比如之前的数百亿规模的CDR基金，最后沦为了债基。大家当时奔着红筹股回归的，最后没有粥了，但大家风险偏好也比较低，这么大规模，不能出事，只能买债最低波动些。大家不赚钱，也不能让大家亏钱，最后沦为了债基、固定收益产品，还有较长的封闭期，错过了过去两年的股市行情。
最后，我们也做了一个梳理，看看市面上的百亿规模基金，最近几年的表现怎么样：

本文插图
（数据来源：Wind ，数据截止2020.9.29；收益率为%）
可以看到，这些超过100亿规模的基金，我们剔除掉CDR基金后， wind数据显示，截止2020.9.29 ，今年以来平均收益41% ，丝毫不比我们之前统计的34位优秀经理差，也大幅跑赢沪深300的12.8% ，超额收益高达28% 。
再看几个规模较大的例子，董承非管理的兴全趋势投资混合LOF(163402)从2017年三季度突破100亿规模，近3年依旧获得了72.5%的收益，要知道2018年还是熊市的年份。