韩剧集合处|从120只十倍股身上, 我发现一些规律…( 四 )

注：ROE=净利率*资产周转率*杠杆率
作为企业发展的重要支撑，十倍股的现金流更加充裕。 2000-2019年，十倍股经营流动产生的现金流占营收比例中位数的均值为9.4% ，显著高于全部A股的7.9% 。
8、十倍股都是大市值公司吗？
A：现在，十倍股普遍都是大市值公司，但它们起初却并不起眼，大多是小市值起步，逐渐做大。
十倍股上市日市值中位数17亿元，低于全部A股的27亿元， 30亿元以下占比达到78% 。十倍股起始日（上市一年后）市值中位数17亿元，同样低于全部A股34亿元。起步低市值给了更大增长空间。而在股价最高价日，十倍股市值中位数662亿元，远超全部A股123亿元。
截至2020/6/30 ，十倍股的市值中位数433亿元，是全部A股（55亿元）的7.8倍。

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9、十倍股的估值有什么特点？
A：十倍股起步估值偏高，但往后逐步消化为低估值。
上市日，十倍股PE中位数（TTM ，下同）为46.6倍，显著高于全部A股的37.7倍，这说明在上市时，市场就已经给十倍股以高估值。
但上市一年后，十倍股统计区间起始日PE中位数为35.8倍，已低于全部A股的43.2倍。
拉长时间看，十倍股估值整体略低于全部A股（剔除金融石油石化）， 2000-2019年十倍股PE（TTM ，中位数）均值33.8倍，低于全部A股（剔除金融石油石化）的44.1倍。

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起步估值高隐含市场一开始就对十倍股有期待，但后续不乱的业绩增长逐步消化估值，使得十倍股的估值并没有一飞冲天。
10、十倍股在公司管理上，有什么特征？
A：股东层面：第一大股东控股比例略低，波动性更大，股权质押更小。
外延并购：十倍股定增重组更多。除了内生增长外，外延式并购扩张也是十倍股成长路径，通过外延并购推升业绩增长，扩大市值。
管理层薪酬更高，但占利润比重更小。
高研发投入、高专利产出，是十倍股持久增长的重要推动力，其研发支出占比明显高于其他股票。 2013-2019年十倍股和全部A股研发支出占营收比例中位数的均值分别为3.3% vs 2.8% ，每年拥有新增专利的十倍股数目占总样本数目的比例均值为23.0% ，显著高于全部A股的4.1% 。
以上结论是从历史数据回溯而来。在未来以及实际投资中，依然存在许多变数。找寻十倍股，需要你有扎实的投资知识、丰硕的经验、良好的心理素质，有时还要加上命运运限。
但愿大家都能找到自己的十倍股，或者有对的人帮你找到十倍股。