养生知多少|乘风破浪16年一只价值投资牛基富国天益的崛起( 二 )

经由彻底的反思，富国基金大幅调整了投资思路、考核思路，也调整了人员选拔思路。以往基金经理都是从交易经验丰富的“交易员”中找，此后改为从研究功底扎实的“研究员”中发掘。
陈戈、朱少醒等一批研究人才由此出头，成为日后富国基金投研方面“代表人物” 。
这后续的很多提高，不能不说与这次内部的反思大潮有关。
“小跑着去下单”
思路决定出路，跟着投资转变，富国的研究能力逐步转化为实打实的投资成果，公司旗下基金的业绩开始爆发。
十六年长持“贵州茅台”就是这期间发生的故事。
从富国天益2004年成立之日至其最近一期的基金季报截至日（今年二季度末）， A股所有上市公司中涨幅最高的是贵州茅台，累计涨幅达26055.36%（数据来源wind ，区间为2004.6.15-2020.6.30）。
而根据天益按期呈文，从04年天益成立后的第一份季报开始， “贵州茅台”就是当时的第一大重仓股，彼时占基金净值比5.29% 。十六年间， A股市场冬去春来，贵州茅台几乎每个季度都泛起在富国天益的前十大重仓股之中。
十六年后，富国天益最新的2020年二季报， “贵州茅台”清香扑鼻，依然是该基金的第一大重仓股，占基金资产净值比例达7.42% 。假如不是对茅台的价值和核心竞争力有深度认知、假如不是投资理念始终坚定如一、如何能拿得住、拿得长、拿的如斯稳？
陈戈在公然的视频访谈中曾提到，当年担任富国基金消费研究员的他，对茅台的推荐呈文的理由有三条：第一，高档白酒处在白酒行业的金字塔顶端，由于消费进级等原因，高档白酒的增速将快于行业均匀，这是他看好此赛道的核心逻辑——“泥土”足够肥饶。第二，基于高档酒高速增长的逻辑，贵州茅台生产线上基本上都是高档酒。当时通过深入研究白酒的生产工艺，推算茅台酒的产量，得出了稀缺性的特点。而这点，从长期的角度看，会产生巨大的投资价值差异。第三个，是茅台的品牌价值。
另一个脍炙人口的故事，是关于苏宁电器。彼时天益基金成立才满一个月，一场“考试”悄然来临。
2004年7月21日，苏宁电器（现名为苏宁云商）上市。当时，家电和3C的渠道改革正在激烈进行，老百货和新家电连锁企业持续火并，关于苏宁电器的盈利模式和前途，业内争议重重。
此时，作为富国王牌研究员的陈戈亲身“出山”调研，回来后，他写了一篇几千字的呈文，鼎力推荐苏宁电器，并在文尾结论处写出“什么是成长股？这就是成长股”的结论。
深入研究的价值，投资的眼光，在这篇呈文上显露无疑。日后苏宁电器在数年间上涨近50倍，富国天益成为苏宁电器的长期持有人，充分分享了其成长期的丰厚收益，就一点也不难理解。

养生知多少|乘风破浪16年 一只价值投资牛基富国天益的崛起( 二 )

养生知多少|乘风破浪16年一只价值投资牛基富国天益的崛起( 二 )