券商中国|又有两家即将诞生，新保险资管资本一步到位！为何这一类资管机构最能吸引人才？( 二 )

随着2011年原安邦资产成立，更多保险资管设立，其普遍的注册资本都在5亿以下，多数为1亿、2亿。
在最新的扩容阶段，外资保险资管公司增加。同在2019年开业的保险资管公司，即工银安盛资产、交银康联资产，注册资本则都为1亿元。
相较之下，最新设立的中信保诚资产、招商信诺资产以及国华兴益保险资产注册资本都达到5亿。这意味着，新成立保险资管公司有注册资本提升的趋势。

本文插图
公募“轻”、理财子“重” ，会对市场化有不同影响？不过，对于资管公司而言，注册资本金并非越高越好。
泰康资产CEO段国圣今年4月接受媒体采访谈到大资管行业的竞争时，特别强调了资本金的问题。段国圣认为，轻资本是公募基金的一个重要优势。
“公募为什么聚集了一大批的优秀人才，第一个就是它的资本管理。 ”段国圣认为，资本管理以及由此为基础产生的市场化机制，使得公募基金成为资产管理市场很强的一支劲旅。
虽然资产管理机构做的是“受人之托、代人理财”的业务，本身并不需要太多资本金，但实际业务中，不同类型资管机构的注册资本门槛不同，还有的设定了与业务规模等相关的资本要求，是属于重资本的。
比如，银行理财子公司作为最新的一种资管业态，注册资本最低要求达到10亿元。目前已经成立的20家银行理财子公司，注册资本不少都达到了50亿，更有4家大行的理财子资本金达到了百亿以上，其中工银理财160亿、建信理财150亿。

本文插图
如果资本较重，从ROE角度看，会带来一定的约束。比如，股东投了1亿给公司，公司赚了2亿，股东很满意；但是如果资本金是50亿，即使公司赚了10亿，股东的回报也不如前者。
若资本金较小，公司盈利容易达到股东要求的回报水平，在REO高的前提下，公司就可以做配套的市场化措施，比如推出充分的薪酬激励机制。现在的公募基金公司中就有不少员工持股，就属于这种情况。对于大资本金的机构而言，员工持股相对比较难落地，即使落地，由于股权回报率不高，对员工的激励效果也会打折。
从这个角度来说，公募基金公司注册资本门槛为1亿元，目前多数基金公司一般的资本金在1亿、2亿，就比很多重资本的资产管理机构更有优势。
据Wind数据， 136家公募基金公司平均注册资本3.04亿元，超过10亿注册资本的仅8家，包括5家银行系、2家信托系和1家保险系，注册资本最高的是浦银安盛基金的19.1亿元。