|境外机构投资内地债市行为探秘—利率周度观察2020年第32期( 七 )

本周关注事件：本周重点关注10月30日将公布的9月服务贸易差额、10月31日国家统计局将发布的10月官方制造业PMI 。

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三、公开市场操作回顾
上周央行公开市场共投放3200亿，到期1000亿，净投放2200亿。其中，逆回购净投放2200亿，无MLF投放。逆回购加权平均期限7天，与上周持平。截止上周末，共有3200亿逆回购未到期。

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四、利率市场回顾
（1）货币市场利率回顾
上周货币市场利率总体运行情况均衡偏紧。整体资金市场利率上行，本周央行累计进行了3200亿元逆回购操作，有1000亿元逆回购到期和800亿元国库现金定存到期，实现净投放1400亿元。短端资金利率涨幅较大， DR007在2.00%附近波动。上周NCD发行量继续上升，一级发行方提价踊跃，资金利率抬升，资金面整体均衡。从发行情况来看， 3个月期限的NCD发行量和发行利率上升明显， 1年期的NCD发行量基本持平，发行利率上升明显。
从利率水平来看，上周末DR001收于2.15% ，较前一周末变动15.03bps；DR007收于2.22% ，较前一周末变动3.03bps 。 3个月股份制行NCD利率收于3.00% ，较前一周末变动7.85bps；1年期股份制行NCD利率收于3.17% ，较前一周末变动5.51bps 。
从货币市场利率曲线形态来看，曲线形态相比前一周有所上移且更加平稳，其中1M以下期限上移幅度较大。
从流动性分层来看，上周流动性分层现象有所缓和。上周R001与DR001利差平均为7.09bps ，较前一周上升0.4bps；上周R007与DR007利差平均为17.82bps ，较前一周下降1.3bps 。

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（2）债券利率回顾
上周债券利率运行总体以震荡下降为主。具体来看，周一，三季度及9月经济数据公布，三季度GDP增速为4.9% ，低于市场预期的5.2% ，受此数据影响，全天债券市场收益率震荡下行。周二， LPR报价按兵不动，央行开展700亿元7天期逆回购操作，净投放700亿元，在其影响下，资金面由较为紧张逐渐转变为较为宽松。周三央行开展800亿元7天逆回购操作，净投放800亿元，资金面宽松，现券利率下行。周四债市情绪延续，现券利率下行。周五资金面收敛、国债一级招标结果欠佳，现券期货走弱，国债期货全线收跌。