三巽集团|三巽集团三战IPO 小房企还有多少上市机会？( 二 ) |ipo|房企|

??7月，三巽集团将总部迁至上海，实现了走出安徽，布局长三角区域的阶段性战略目标，并正式开启了 “深耕区域，布局全国”的战略新征程。
??尽管之前总部位于合肥，但直到前年，三巽集团才正式进军合肥市场，且选择的是联合开发的模式。
??尽管地产业务起步晚，但三巽集团在随后几年扩张明显提速。 2016年全年销售额尚不足10亿；2017年冲进房企200强，以48.4亿元排名第171位；2018年以100.1亿元升至第130位。
??2018年，三巽集团放出豪言，要在当年达成百亿目标，甚至要冲刺120亿规模， 2019年实现销售收入300亿，并在五年内实现千亿目标。对此，钱堃给出的解释是“人总要有点梦想” 。
??但梦想丰满，现实骨感。
??克而瑞数据显示，三巽集团2019年销售为91.2亿元，不到此前300亿业绩目标的三分之一。
【三巽集团|三巽集团三战IPO 小房企还有多少上市机会？】
??非但没有达成目标，同比2018年的百亿销售，甚至出现下滑，千亿目标仿佛已渐行渐远。
?高速扩张后遗症
??最新的招股书显示，截至今年7月31日，三巽共有42个处于不同开发阶段的项目，覆盖三个省的11个城市，总土地储备440万平方米。
??伴随着近几年规模迅猛扩张而来的，是一系列体现在财务上的后遗症。
??信托是三巽集团融资的主要手段。截至2019年12月31日， 5项信托融资提供商、资产管理公司及其他金融机构提供的未偿还信托及资产管理融资安排便占据了借款总额的41.6% 。
??这也导致其融资成本较高。最新的招股书数据显示，于2017年-2019年及及2020年5月31日止五个月，三巽的融资成本分别为670万元、860万元、4430万元、1000万元及300万元；未偿还借款总额分别为5.14亿元、7.1亿元、17.57亿元及20.78亿元，
??此外，借款总额的加权平均实际利率分别为14.9%、14.0%、12.3%及10.4% 。融资成本虽然有下降趋势，但相对于2019年房企平均融资成本7.07%仍然高出一大截。
??融资快速增长直接导致三巽集团资产负债比率急速攀升，由2017年、2018年的132.6%、140.5% ，逐步增至2019年的204% ，截至今年5月31日，这个数据进一步增至224.7% 。