股票|三季度盈利失速高增长按下暂停键新希望借债扩张豪赌猪周期( 五 ) |中年|低薪|

新希望是民生银行的早期投资者之一。民生银行上市后实施过数次送转，新希望的持股数量不断增加，除了送转，新希望也在二级市场增持民生银行股票。截至目前，新希望持有民生银行18.28亿股，占比4.18% 。除了新希望之外，公司实控人刘永好在中国香港市场不断增持民生银行H股，两者合计持股接近5% 。
由于持股时间较长，加之民生银行分红，新希望早期持有的民生银行股份早已回收了投资成本。对于长期投资者来说，这是一笔赚钱的买卖。
对于新希望来说，除了投资收益外，民生银行更可以为公司带来资产的增加。 2013年年末，新希望对民生银行的长期股权投资额为97.4亿元， 2019年已经达到192.53亿元。在民生银行不断增长的利润驱动下，其为新希望带来的账面值有望继续水涨船高。
账面价值已经逼近200亿元，实际价值远不如此。即使按照民生银行曾经最高的8元/股左右的股价计算，新希望持有的民生银行在二级市场上的价值也不过150亿元左右。如果按照近两年民生银行5元/股出头的价格来看，新希望持有的民生银行在二级市场的价值在百亿元左右，远不及公司账面标注的近200亿元。
按照相关规定，当长期股权投资的可收回金额低于其账面价值时，应当计提减值准备，长期股权投资减值准备一经确认，在持有期间不得转回。
显然，如果按照可收回金额与其账面价值孰低计提的话，新希望持有的民生银行该减值多少呢？直接减少约百亿元的长期股权投资给新希望带来的影响是巨大的。在还原了民生银行的交易价值后，新希望的负债率将提高多少？
负债率的大幅提升直接影响新希望目前大肆扩张的养猪业务。为了快速扩展生猪养殖，新希望不断增加对外借贷规模，这是在公司之前较低的负债率基础上实现的。目前新希望的负债率已经接近60% ，如果民生银行“名不副实”的账面价值计提减值后，公司的负债率又该飙升到什么程度呢？

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