CVC|中国CVC结束野蛮生长时代：更精细、更专业、更谨慎( 三 )

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资料来源：IT桔子，青投智库整理（截止时间：2021.8.30）
从投资数据来看，根据IT桔子截止2021年8月30日的数据显示，2021年前8个月中国CVC对外投资数量为818笔，较2020年前三季度的597笔也有较大幅度的增长。主要原因是因为2020年Q1受疫情爆发影响较大。

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资料来源：IT桔子，青投智库整理（截止时间：2021.8.30）
2021年中国CVC投资量随着季度逐步降低。但环比来看，2021年Q3仅前两个月，CVC投资事件就发生了210笔，与2020年Q3三个完整月份的投资数相差无几。
中国CVC投资/并购赛道分析
从CVC投资项目所处的行业分布来看，在2021年的818笔投资中，企业服务、先进制造、医疗健康，分别以146、112、92笔投资位列前三。根据睿兽分析提供的2020年数据对比后发现，随着疫情在我国境内基本得到稳定的控制，连续两年占据榜首的医疗健康在2021年退居第三位。企业服务则一跃从2020年的第三名上升到2021年的第一名，连续三年名列三甲，保持一贯的强势地位。

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资料来源：IT桔子，青投智库整理（截止时间：2021.8.30）
从集中度上来看，2019-2021年前三大行业的投资案例数占比合计分别为30.3%、40.8%、42.7%，逐步上升。投资说明中国CVC机构的投资方向和看法保持着高度的一致，企业服务是各大机构共同看好的赛道，而医疗健康则主要受到疫情的影响而产生变化。

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资料来源：睿兽分析，青投智库整理
对比三年的前十数据来看，科技智能方面的相关投资在增加，说明我国CVC对于先进的智能制造越来越重视。值得重视的还有游戏领域的投资大幅提升，从2019、2020年的未入前十，跃升至2021年的第四位。除此之外，教育、文娱、汽车交通、生活服务四类也是连续三年获得中国CVC投资看好的领域。虽然每年的投资数量总是不同，但基本都是长久地出现在热门行业榜单上，是值得长期投资的赛道。
中国CVC并购项目平均花费

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资料来源：IT桔子，青投智库整理（截止时间：2021.8.30）
从总体平均值来看，国内CVC并购单个项目平均投入资金最多的行业赛道是物流，为85.1亿元。远远领先于第二名的房产服务62.5亿元以及第三的智能硬件的39.9亿元。而在前三之后，各行业的并购交易金额之间的差异不大。物流、房地产属于典型的重资产型项目，收购时的金额相对偏高。而智能硬件则是受政策、技术升级等影响，在并购时平均估值更高。
平均投入最少的则是体育运动和区块链项目。单个项目平均并购金额分别为2.7亿元和2.3 亿元。体育项目整体受关注度不算高，而区块链则是受到国内政策环境影响。
去除特殊值/最大值的交易后，房产服务以38.1亿元反超物流项目成为第一。影响如此大的交易是是万达集团和高瓴资本组成的中国财团收购普洛斯的项目。在剔除各大行业最大金额的交易后，前三还是房产、物流、智能硬件，最低的依旧是区块链。
不同的行业被中国CVC并购时的平均创业时长

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资料来源：IT桔子，青投智库整理（截止时间：2021.8.30）
国内不同行业的项目在被中国CVC机构并购时，各行业的平均创业时长大相径庭。其中，由于其重资产性，物流行业前期投入最多，耗时最长，因此被并购时的平均创业时长达到了13年，是各个行业中数值最大的一个。相反，越来越被看好的游戏行业，由于其转手的灵活性，只需不到5年时间就能交易处理。其他行业基本处于二者之间。
中国CVC机构的并购格局

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资料来源：IT桔子，青投智库整理
通过对于中国CVC并购现状的分析，中国CVC并购表现出高集中度。而从过往整体最活跃的CVC投资机构来看，阿里巴巴和字节跳动以48笔并购并列成为对外投资数量最多的中国CVC机构。腾讯投资以46笔紧随其后。
虽然阿里巴巴和字节跳动都收购了48家企业，但是不同的是，两者投资金额花费差距较大。阿里参与并购投资的知名企业包括网易旗下跨境电商考拉海购、外卖点餐APP饿了么、手机应用商店豌豆荚、教育品牌作业帮等。根据IT桔子数据显示，交易金额累计超过1600亿元，接近字节的4倍。而字节以440多亿并购了海外短视频平台Musically、游戏公司沐瞳游戏、保险公司华夏保险等。