『拼多多』补贴200亿、一年增加近5000万活跃买家：拼多多还是赚了 |百亿补贴|老

本文图片
2019年第二季度，拼多多高调推出百亿补贴计划，在下半年达到高峰，尤其是双十一期间，拼多多简单粗暴地喊出“无套路不怕比，无定金不用等”的口号，将包括iPhone 11、茅台、戴森、SKII等高端品牌统统大幅折扣，不但成功洗底“山寨、假货”的形象，还在一二线城市迅速形成口碑效应。
就在刚发布的财报里，拼多多2019年全年市场营销高达272亿元人民币。拼多多曾解释这部分费用主要用于线上促销和广告获客。 “百亿补贴”始于二季度，从下图看，从二季度开始一季高过一季，光是第四季度就花了93亿，三季度加起来超过了200亿，这个数字体现了拼多多真是厚道啊！

本文图片
那么，百亿补贴换来了什么效果呢？4890万净新增年活跃买家，换算获客成本上升至189.62元，较过去两个季度高了不少，但随着用户规模变大，拉新成本上升也是可以理解。而且这个成本较2019年Q1（百亿补贴之前）乱投广告费看似更有效。

本文图片
截至2019年12月底，拼多多年活跃买家数达5.85亿，较2018年底同比增长40% 。按照这个视图，下季度要是6亿人都在用的拼多多了！拼多多单季净增买家4890万，增速较上季度有所下滑，但较规模增长看，增速仍非常可观， 2019年全年净增1.67亿买家。同期，阿里年活跃买家数7.11亿，京东年活跃买家数3.62亿。再则，拼多多新增远大于阿里京东，按这样下去今年就赶上阿里了。

本文图片

本文图片
另一方面，我们看看“百亿补贴”带来的这些用户消费能力，截至第四季度，拼多多买家年均消费额1720.1元，同比增长53% ，环比增长10% 。可以看出过去一年ARPU环比增速较慢，目前拼多多的用户体量下，市场将更多关注ARPU的提升。相比之下，京东2019年的ARPU值为5760元，拼多多仍有较大的提升空间。

本文图片
财报显示，拼多多2019年第四季度收入107.9亿元，同比增91% ，老虎证券投研团队认为，正是这个收入增长不及预期让拼多多财报当日股价下跌，这是拼多多上市以来首次收入增速跌破100% 。看来拼多多在不断扩张用户体量的同时，提高ARPU是刻不容缓的。全年营收301.4亿元人民币，较2018年增长130% 。

本文图片
老虎证券投研团队认为，虽然第四季度烧了很多钱，收入似乎不及预期，但是从推广费用的投入产出比看，在拥有双十一，补贴最凶猛的第三季度，这个比值回归86% ，说明黄老板也有克制啊。

本文图片
拼多多2019全年GMV 10066亿元，较2018年的4716亿元同比增长113% 。兑现黄老板的承诺。但是如果与京东2019年全年GMV20850亿对比，拼多多才它的一半，买家远超京东， GMV却只有一半，说到底还是人均消费额的问题。