轮胎行业涨价潮持续五股或受资金关注第1页:轮胎行业涨价潮

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第1页:轮胎行业涨价潮持续行业龙头望受益第2页:三角轮胎:拟在美国建设首个海外生产基地,有利于长远发展第3页:青岛双星:成立轮胎供给侧改革基金,立足广饶县轮胎行业整合第4页:玲珑轮胎公司动态点评:预投荆州轮胎项目,优势进一步扩大第5页:赛轮金宇:高管及新华联大比例参与定增完成,公司业绩有望持续超预期第6页:华谊集团:甲醇、醋酸价格上涨,盈利能力大幅提升

轮胎行业涨价潮持续行业龙头望受益

据报道，正新橡胶台湾厂宣布自3月起拟先调涨内地大卡客车胎、轿车胎售价，涨幅各约2%~3%;另东南亚市场则先调涨机车胎及大卡客车胎，涨幅各3%。目前内地市场的外商轮胎厂包括德国马牌、倍耐力及米其林等也拟调涨轿车胎售价。自去年11月以来的两个多月中，轮胎企业涨价不断。业内认为，轮胎企业的涨价仍将持续。上市公司中，三角轮胎、青岛双星等公司有望受益。

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三角轮胎(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

三角轮胎:拟在美国建设首个海外生产基地,有利于长远发展

三角轮胎 601163

研究机构:西南证券分析师:商艾华,黄景文撰写日期:2017-11-15

事件:公司发布公告,计划在美国投资新建年产500万条乘用车轮胎项目(第一期项目)和年产100万条商用车轮胎项目(第二期项目),预计总投资额分别达到2.98亿美元和2.82亿美元,其中一期项目预计将在2018年开始工厂设计及建设,建设期2-3年,二期项目预计将于2020年开始设计及建设,建设期预计2-2.5年。

公司基本情况介绍。公司是国内前十的轮胎制造商,产能2200万条,其中全钢胎600万条、半钢胎1600万条。公司轮胎品种超过4200种,是国内产品最齐全的轮胎制造商和供应商之一。公司2016年上市,募投项目为“年产200万条高性能智能化全钢载重子午胎搬迁升级改造项目”和“南海新区800万条高性能乘用车胎转型升级项目”。

该投资项目是公司首个海外轮胎生产基地项目,有利于公司全球化发展。美国汽车总保有量超过2亿辆,乘用车保有量超过1亿辆,全球第一,2016年美国轻型车轮胎销售量达到2.9亿条,其中40%左右来自美国本土制造商,60%左右依赖进口,本土的轮胎产能供给有很大的提升空间。随着美国制造业复苏和卡车保有量不断加大,预计未来五年商用汽车替换胎出货量会稳步增长,预计年增速2%左右。三角轮胎出口美国市场已经有20多年的时间,在美国拥有成熟的消费群体,与大型分销渠道和集团客户有良好的合作关系。公司已经在美国成立了美国技术研发中心和美国销售公司,组建了北美研发团队和销售团队,相关的技术服务与市场支持能力为公司的美国本土化制造与营销打下了坚实的基础。另外,公司在美国建设海外轮胎生产基地,有利于提升在美国和全球的品牌影响力,更好提供本地化服务,能辐射加拿大、墨西哥及周边市场,同时借助美国在全球的贸易市场地位有效回避贸易壁垒。

盈利预测与投资建议。暂不考虑公司美国项目的影响,预计公司2017-2019年EPS分别为0.68元、0.92元、1.23元,考虑到公司未来的成长性,首次覆盖,给予“增持”评级。

风险提示:主要原材料价格波动的风险;贸易摩擦加剧的风险;境外项目投资失败风险;在建项目投产及达产进度不达预期的风险。

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青岛双星(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

青岛双星:成立轮胎供给侧改革基金,立足广饶县轮胎行业整合

青岛双星 000599

研究机构:申万宏源分析师:宋涛撰写日期:2017-12-21

公司公告:1)为了响应国家制定的深化供给侧结构性改革战略,充分利用各方资源优势,促进战略合作,公司与广饶财金、山东银吉于近日签署了《合作协议》,三方旨在利用各自资源优势,通过组建轮胎重组运营公司来整合广饶县的轮胎行业,拟发起设立广饶轮胎行业整合基金(总规模人民币100亿,首期人民币9亿),通过广饶县轮胎行业重组,加速轮胎行业的新旧动能转换,带动广饶县轮胎产业发展。2)公司租赁山东恒宇科技产能,固定资产租赁全钢胎相当于65万套/年产能的设备和模具等、半钢胎相当于600万套/年产能的设备和模具等,本合同约定的租赁标的物的月租金为:自免租期满之日起第一个整月600万元,第二个整月700万元,以后每个月800万元,该价格为含税价格。

立足轮胎供给侧改革,整合存量资源实现快速扩张。目前国内轮胎行业产能过剩,行业企业众多,企业开工率长期低于70%,尤其是中小企业因为资金的原因,长期低于50%的开工率。公司通过整合国内优秀轮胎产能,实现快速发展。长期租用山东恒宇科技的产能。此次成立轮胎供给侧改革基金,有望从股权上实现与山东广饶县轮胎企业的合作。有望实现公司的产能的快速扩张,实现公司的快速发展。

公司实施2000万股限制性股票激励,激发国企新活力。公司公告实施实施2000万股限制性股票激励,本激励计划的激励对象为公司董事、高级管理人员及公司董事会认为应当激励的中层管理人员、核心骨干共计315人。占本激励计划草案公告时公司股本总额67457.89万股的2.96%。限制性股票的授予价格为每股3.14元,即满足授予条件后,激励对象可以每股3.14元的价格购买公司向激励对象增发的公司限制性股票。以2013年-2015年净利润平均值为基数,2018-2020年净利润增长率不低于150%、180%、230%以及其他限制条件。此次大规模激励,有望激发国企新活力,推动业绩稳定增长。

产能搬迁及原材料价格波动,公司业绩仍平稳增长,搬迁有望获大额补偿款。公司目前拥有475万条全钢胎、600万条半钢胎产能,其中400万条全钢胎处于产能搬迁阶段,搬迁完成后将拥有500万条全钢胎、1000万半钢胎产能规模,搬迁新增400万半钢胎产能即将逐步投产。由于公司主要是全钢配套,客户结构简单,一季度原材料价格大幅波动,公司业绩仍保持平稳增长。十堰市政府对东风轮胎现有约725亩土地及地上资产进行收储并给予搬迁补偿,此次搬迁一方面有利于公司实现新旧动能转换,加速产业升级,另一方面725亩土地搬迁,有望获大额补偿款。

工业4.0智能化工厂逐步达产,品牌产量双提升。公司全球模式和市场创新中心以及全球技术和需求创新中心(含全球石墨烯轮胎研发中心) 全面建成并投入运行;商用车胎全流程工业 4.0智能化工厂全面达产, 乘用车胎全流程工业 4.0智能化工厂也即将全面投产,新增400万半钢胎产能年底及明年分步投产。

盈利预测及投资评级:智能化样板工厂建成投产,净利率水平有望逐渐提升,有望整合海内外优质资源,成为国内轮胎新巨头。维持增持评级,维持盈利预测,预计17-19年 EPS 分别为 0.23元、 0.39元、 0.45元,对应 17-19年 PE 分别为27倍、 16倍及 14倍。

风险提示:国内外市场激烈竞争、行业整合不达预期、市场开拓不达预期。

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玲珑轮胎(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

玲珑轮胎公司动态点评:预投荆州轮胎项目,优势进一步扩大

玲珑轮胎 601966

研究机构:长城证券分析师:杨超撰写日期:2017-12-22

事件:公司控股股东玲珑集团将与湖北省荆门市人民政府于2017年12月16日签署《战略合作协议》,合作内容涉及公司相关业务。公司有意向在荆门化工循环产业园投资荆门子午线轮胎生产项目。荆门轮胎项目包括半钢生产线和全钢生产线,项目总建设期计划为36个月,预计投资总额约40亿元人民币,其中土建工程投资约8亿元,设备投资约32亿元。计划新增产能 1200万套半钢子午线轮胎和240万套全钢子午线轮胎。项目将分两期进行建设,一期工程建设年产 500 万套半钢生产线和 120 万套全钢生产线,二期工程建设年产 700 万套半钢和 120 万套全钢生产线(配套内胎垫带)。

预投荆州轮胎项目,区位优势和规模优势进一步加强:公司 2015 年、2016 年分别实现产量 3686.31 万套和 4332.88 万套,2017年前三季度 3720.7 万套。公司的产能利用率一直处于比较高的水平,要提升产能就要进行扩建。公司目前拥有产能半钢胎逾4000万条,全钢胎逾640万条。另外,公司本身在德州基地和柳州基地还有在建产能。此次荆州轮胎生产项目计划新增产能1200万套半钢子午线轮胎和 240万套全钢子午线轮胎 (含配套的内胎垫带)。对比同行,规模效应进一步扩大。此外,荆门地区地理位置位于华南区中心地带,可以辐射四川、重庆、湖北、江西、陕西等地,周边有各大主机厂和零售客户,可以大幅提升交付速度,降低物流费用。

天胶价格大幅回落,公司盈利空间将得到释放:去年底至今年1季度,天然橡胶价格翻番,导致1,2季度行业出现较大亏损,公司盈利空间也受到一定程度挤压。3季度开始,天然橡胶价格逐步回落到约12000元/吨的水平,成本端压力减缓。叠加未来两年天然橡胶供给预期增加,天胶价格大幅上涨的概率并不高,因此未来两年原料价格对公司盈利的冲击风险并不大。公司毛利率行业领先,加上成本端压力减缓,公司优势进一步扩大。

快速崛起的自主品牌车企和庞大的汽车保有量,轮胎需求有望迎来高增长:中国汽车工业虽然发展很快,但由于历史原因,合资品牌一直占据主导地位,而合资品牌车企在进入国内之前,已经拥有完整的供应链体系,进入中国之后,也把这些配套零部件,包括轮胎也带到中国。因此长期以来,民族轮胎品牌很难进入整车配套市场。但随着民族汽车工业的发展,自主品牌汽车,比如吉利、长城、比亚迪等快速崛起,对民族轮胎品牌进入整车供应链是一个重大机遇;按照国外的汽车市场成长规律来看,汽车产销量暴增若干年后,随着汽车轮胎磨损增多,功能退化,汽车轮胎的替换需求会大幅提高,替换胎市场有望迎来高速增长。

投资建议:玲珑轮胎为国内领先的轮胎企业,我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.86、0.98、1.23元,对应PE分别为20X、17X、14X,维持“推荐”评级。

风险提示:轮胎行业景气下滑风险,天胶价格大幅上涨风险,投资不达预期风险。

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轮胎行业涨价潮持续 五股或受资金关注

轮胎行业涨价潮持续五股或受资金关注