军工板块展开“红海行动”，高估值是其致命伤今天军工板块逆市上涨

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今天军工板块逆市上涨，中证军工指数大涨2.47%，板块内航发控制、航发科技、中航电子等11只个股涨停，成为今日A股中的超级明星。

春节以后，中证军工指数已经4连阳，大涨8%。估计这波行情也是受到当红军事影片《红海行动》的推动。

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根据猫眼电影的最新数据，截至2月27日14时，《红海行动》票房已经突破23亿，成为春节档电影市场的超级黑马。

《红海行动》展现的是2015年也门撤侨事件。“勇者无惧，强者无敌”，这是电影里蛟龙队员们的口号，展现了他们的军人血性与勇气。这部影片也体现了中国强军背后的强国之姿和国家的辉煌建设成果。

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据中银国际分析，《红海行动》中使用的是054A型护卫舰。我国首艘054A护卫舰于2008年下水，2012年辽宁号航母和首艘052D驱逐舰下水，2017年首艘国产航母和首艘055型驱逐舰下水。新型军舰在短时间内不断涌现，体现了军工行业强大的研发和生产能力。

在提升战斗力思想指导下，武器装备将会持续重点发展。十九大报告指出一切工作都必须坚持战斗力标准；而战斗力的提升离不开装备发展。歼-20、运-20、直-20等空军装备和055驱逐舰、国产航母等海军装备不断地出现，反映了海军和空军装备的迅速发展，但目前先进装备还没有全面列装部队。因此在提升战斗力思想的指导下，海军和空军装备将会持续批产，形成我军战斗力，海空军领域会持续重点发展，这也将使军工行业更加景气。

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然而，最近一年国防军工板块却跌跌不休，这是什么呢？

首先是估值太高。据东兴证券2月11日的研报，军工板块当周估值处于50-60倍之间。通过对各板块的估值计算，军工央企上市公司本周整体PE（TTM）69 倍，军民融合上市公司57倍。本周各个军工板块中，航天板块仍然最低为37倍，船舶板块的估值最高为132倍。这样的估值在当前A股各行业中遥遥领先。

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其次是题材股的退潮。2017年A股的一大特色是重业绩，轻题材。蓝筹股连续上涨，但题材股、中小创等却连续下跌，军工板块也成了被杀跌的对象。

物极必反，现在机构开始慢慢看好军工板块。广发证券研报认为，今年以来，军工行业调整较多，行业估值和部分上市公司估值进入历史底部，进入价值投资阶段。预计2018年军改对采购体系影响将逐步消除；随着“十三五”进入第三年，新项目新订单陆续进入交付阶段，军工行业基本面向上，行业有望进入三年景气周期。

机构也提醒，军工板块的风险仍存，包括行业估值过高，军费持续低于预期，相关政策出台时间低于预期，资产证券化存在较大不确定性，国际局势变化具有不可预知性等。