造车新势力|凯龙观点｜做空报告来袭！三大造车新势力如何应对？是否存在泡沫？ |做空|蔚来|

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【造车新势力|凯龙观点｜做空报告来袭！三大造车新势力如何应对？是否存在泡沫？】今年以来，备受关注的新能源车板块一路高歌，其中最吸引目光的是中国的三大造车新势力：蔚来、小鹏和理想。不料，上周五三家股价集体上演了“高台跳水” ，进而又在周一出现集体回调高走的现象。这背后隐藏着哪些原因？未来新能源车概念股的前景又将如何？

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中国三大造车新势力
首先，集体“跳水”最基本的原因是前期涨幅过大，市场有很强的回调需要。
今年以来，蔚来汽车表现尤为亮眼，公司年内股价较年初3.72美元/股，上涨幅度超1000% ，而蔚来对标的特斯拉，今年累计上涨约392% ，涨幅不如蔚来。上市仅两个多月的小鹏汽车累计上涨93% ，上市三个多月的理想汽车累计上涨105% 。如此涨幅在美股中是非常罕见甚至可以说是一枝独秀。
中概股新能源车股票涨势过大，已经步入价值高位, 部分谨慎的投资者纷纷规避风险，获利离场，这并不难理解。
其次，股价下挫最直接的原因是做空机构开始发难。
著名的做空机构香橼，上周五发推特，认为蔚来的股价合理价格是25美元，也就是要从现在价位跌去44% 。香橼认为，蔚来股价无法维持高位，来自国产特斯拉的降价，将大幅冲击蔚来汽车销量和在国内电动SUV的地位。
这个理由是有重要依据的。特斯拉公布了Model Y的国内售价。长续航全轮驱动版的预售价为48.8万元， WLTP工况下续航为505公里。高性能版的预售价为53.5万元， WLTP工况下续航为480公里。相比之下，蔚来汽车ES6的指导价为35.80万元至52.60万元，与Model Y有所重合。而且，特斯拉是出了名的“降价狂魔” ，以Model 3为例，从刚开始国产35万，一路多次降价到22万，足足降了1/3 ，并且Model Y和Model 3 的零件和制造过程高度重叠，所以有充足的理由相信，特斯拉在国产Model Y一定会连续降价。
德意志银行的分析称，特斯拉国产Model Y的价格，有可能从48.8万元人民币（7.3万美元）降至36万-39万人民币（5.6万-5.8万美元）。 Model Y可能成为蔚来EC6和ES6直接竞争对手，这会损害短期市场情绪，并打击蔚来的订单增长势头。
目前特斯拉中国一个月平均销售1万3千辆，比蔚来，理想和小鹏三家加起来还多。而特斯拉的品牌，技术和影响力，都是目前任何一家中国造车新势力无法正面撼动的。所以蔚来独享国内SUV电动车红利的日子，很快就要到头了。

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远落后于特斯拉的月销量
另外，介绍下香橼机构，这家机构和浑水一样，以做空股票而出名。瑞幸咖啡退市、跟谁学暴跌都有香橼的身影，是一家在美国资本市场口碑不错的做空机构。值得注意的是，香橼在年初主推入股蔚来，觉得蔚来价格被低估，现在变成看空。在投资界，如果不是有非常充足的理由，是很难在投资决策上跨度如此之大，因此香橼的意见，不可小觑。
最后，最根本的原因，中国的新能源车是否存在泡沫？
从市值上来说，蔚来651.5亿美元，小鹏321.9亿美元，理想265.8亿美元。单凭数字可能无法让大家直观看到其估值有多高，看下图全球车企目前市值列表，蔚来的市值已经超过通用、宝马和本田，排在全球第7位。小鹏排在第16位，超过克莱斯勒。理想排在第18位，超过吉利，广汽，长安等众多品牌。