余额宝将被更严格监管，支付宝或面临更大挑战 2013年余额宝的诞生

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2013年余额宝的诞生可以说是中国式货币基金的崛起，此后分别经历了2014年年初、2015年下半年和2017年三个快速发展阶段，其主要原因是T+0模式快速提高了其流动性；支付宝、微信等超级互联网平台使得基金申赎变得so easy；利率市场化（利率双轨制）下，货币基金通过提高货币市场端利率提高吸引力,从而形成了对银行存款的全面替代，而机构对高流动性资产配置需求爆发的推进，均与货币基金的高流动性或高收益率有关。

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2016年10月份后利率上行过快，曾引发银行对货币基金的集中赎回，最后在监管层的窗口指导下货基赎回得以平息。

美国2008年雷曼破产后的货币基金危机，2005年前后中国货币基金爆发的危机以及去年的债灾都印证了货币基金会引发系统性金融风险这一问题。

证监会2017年9月对货币基金进行了一系列的流动性监管升级：平均资产期限要求缩短、降低资产配置的集中度、限制低评级资产的占比、提高质押品资质要求等等，提高各类型规模货基的资产配置难度、降低收益率等。

余额宝作为货基领头羊，截至1季末，余额宝规模达到1.69万亿，较2017年底增6.92%，和行业15.9%的增速相比明显放缓。经历了疯狂的2017年，货币基金扩张终于开始慢下来了。

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货币基金通常不承诺保本保收益，但是由于货基以摊余成本法计价，净值稳定，且基金公司为了防止客户流失，甚至会在货基亏损时采取自掏腰包垫付的方式赔偿投资者。

全球第一大银行工商银行董事长易会满公开表达了他的不满：个别货币市场基金产品功能异化，以公募基金之名，行银行功能之实等。从公众手里吸收资金、形成资金池、给付利息，本身具备了非常强的货币支付属性，这都构成了行银行功能之实。

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货币基金本质上是一种套利工具，严监管是大势所趋。由于货币基金未来会长期存在，而且占据公募基金半壁江山，流动性风险防范是重中之重，未来严格监管应是大势所趋。