85亿净资金杀跌流出机构恐慌逃离十大股第1页:主力异动行为透

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第1页:主力异动行为透露一大信号第2页:私募基金面临成长烦恼三大运营痛点难解决第3页:社保基金18年赚1万亿投资运作之道揭秘

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主力异动行为透露一大信号

市场资金进出

根据证券之星快赢数据显示，截至收盘，两市今日的总成交金额为4071亿元，和上一交易日相比资金减少69亿元，资金净流出85.7亿元。

板块资金进出

主力资金净流入的前五位板块分别是:

主力资金净流出的前五位板块分别是:造纸印刷金融保险业木材家具信息技术业社会服务业

当日板块资金流向前五名

序号

行业名称

净流入金额(万元)

占成交金额比例

行业指数

行业指数涨跌幅

食品、饮料

134426.89

12.36%

974.88

2.13%

传播与文化产业

462.66

0.13%

864.51

0.24%

其他制造业

-4673.73

26.39%

电子

-5124.94

0.73%

900.02

1.41%

纺织、服装、皮毛

-8165.35

0.70%

979.42

-0.23%

个股资金进出

资金净流入的前五位个股分别是:伊利股份贵州茅台格力电器天邑股份宏川智慧

资金净流出的前五位个股分别是:罗牛山网宿科技梅泰诺中国石化紫光国微

当日资金净流入排名前十个股

序号

股票代码

股票简称

净流入金额(万元)

占成交金额比例

最新价

涨跌幅

600887

伊利股份

74473.85

22.83%

27.04

4.36%

600519

贵州茅台

57433.16

15.30%

742.41

3.40%

000651

格力电器

54506.63

16.47%

48.58

2.27%

300504

天邑股份

53498.85

37.64%

48.99

9.99%

002930

宏川智慧

46362.1

37.78%

41.53

10.01%

002415

海康威视

41178.26

21.01%

41.68

4.25%

603799

华友钴业

30607.76

9.19%

115.94

4.92%

002038

双鹭药业

29336.4

32.59%

47.23

9.99%

002931

锋龙股份

27738.08

28.59%

61.03

10.00%

600703

三安光电

27089.13

15.26%

21.67

4.74%

涨停敢死队“目标股”曝光标签:主力研究

私募基金面临成长烦恼三大运营痛点难解决

私募为了扩规模往往要与多家券商合作，产品账户分散在不同的证券公司，这样就导致一方面交易层面操作难度增加，另一方面也要适应不同托管机构的系统差别，此外，由于产品小而分散，也很难为客户提供及时到位的服务。

近年来，随着私募资产管理规模的快速增长，券商面向私募拓展业务也呈现蓬勃发展势头。从简单的托管、外包业务到建立整套私募服务体系，券商为私募提供的服务越来越丰富。不过，尽管券商的服务更加细腻，但私募仍有不少烦恼。

交易系统操作难度大

随着合作券商的数量增多，私募基金在交易层面的操作难度也越来越大。悟空投资创始合伙人王斌介绍，一般私募在哪家券商代销，产品就要在代销的券商那里开户交易。成立20多个产品就有十几家券商提供经纪业务。甚至有的券商，由于代销的营业部不同，也会要求私募成立不同的产品。这些产品体量不大，如果分成3个产品，就要3个账户同时交易，这在一家券商内部都无法协调，多家券商合作的协调难度可想而知，这大大增加了交易的工作量和内耗。

沪上某中型私募基金董事长直言，不同的券商对应不同的交易系统，每一个都是单一终端，在产品较多的情况下，需要面对庞大的工作量。

“如果是公募基金，假设5个产品，每个产品买同一只股票，各买入20万股，汇集起来就是一个100万股的单子。但是私募基金如果要十几个账户合计买100万股，没有办法统一下单后再拆分，只能一个个账户地分别下单。如果有100个产品分在不同的券商，就需要非常多的交易员操作。这样也很容易出错，甚至会出现某个账户多买了，而另一个账户遗漏了的情况。”一位从业十余年的私募基金经理表示。

该基金经理表示，多账户逐一下单，即便下单速度够快，但下单先后毕竟有不同，同一标的不同账户的下单价格也会不同，进而导致产品净值不一致，对各个账户来说也是一种不平等。

另外，上述中型私募基金董事长表示，除了交易问题，券商的客户群体的稳定性较差，频繁申赎也会导致一些产品体量大的私募操作困难。

不过，这一问题更集中在规模较大的私募基金上，部分小型私募表示在产品量比较小的时候，这个问题的困扰尚不明显。另外，持股周期较长，换手率低的私募基金也较少受此影响。

需适应不同托管机构系统

除去交易上的不便，还有一个问题也是私募绕不过去的。按照规定，私募基金的托管人必须是有托管资质的银行和券商。由于银行从事私募托管业务更早，话语权更大，私募基金基本上都是按照银行指定的系统走，并没有多少发言权，这也让私募在托管上更偏向券商。但在券商的托管上，私募也必须面对不同托管机构的不同交易系统，以及由此带来的效率低下。

“由券商代销的产品都是单独托管的，私募在哪个券商发产品，它的托管业务也就放在哪家券商，而每个券商的托管都是分开的，无论是合同还是条款都不一样。”沪上某小型私募的相关负责人向采访人员表示。

私募如果托管在银行，这个问题也依然成立。“银行的流程是经过层层合规决定的，IT系统也是运作多年的，一般不敢轻易改变，一旦改变会引起很多问题。”王斌举例说，一个私募在某银行发一个产品，就要被指定一个系统，托管在其他银行的话，这个银行又会指定一个系统。

也有私募做过努力，尝试自主开发系统，但最后均不了了之。“券商是不会允许的，因为如果每个私募都这么做的话，开发出来的系统肯定不一样，那券商要相应开发很多接口了，这不现实。”华南一大型券商托管部的销售人员告诉采访人员。

产品小而多致私募服务缺失

“每年到了三四月份报年报的时候，私募基金中后台人员都累得要命。不是私募不想做服务，是真的忙不过来。”有私募人士抱怨。

还有多位私募人士表示，在券商渠道代销的产品虽然数量不少，但规模都很小，增加了不少工作量，私募基金机构人员又不多，很难提供到位的服务。

沪上某中型私募基金人士表示，在公司发展初期，往往为了扩大规模竭尽所能扩展渠道，寻找多家券商进行代销，但大多券商的代销能力不足，产品规模都不大。加入合作券商有六七家，基金经理路演都做不过来，私募基金又要为了控制成本节约人员支出，服务很难覆盖，这也是私募基金的服务缺失的原因之一。“如果深挖一个渠道当然更好，可以用更多的时间服务一家，了解和信任度当然就不一样了。”

也有北京某百亿级私募市场总监表示，如今公司规模有200多亿，原先为了发展在很多小渠道发了产品，现在根本服务不过来。正在考虑逐步清理一些非重点渠道的产品，集中到银行等大资金方，重点做好服务。()

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社保基金18年赚1万亿投资运作之道揭秘

在资本市场上，社保基金一向颇为神秘。

全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民昨天的主题演讲，揭开了其神秘“面纱”。在这场干货满满的演讲中，不仅有相当耀眼的投资收益，更包含了那些与公募基金鲜为人知的“前尘往事”……

1万亿的投资收益!

王忠民是在上海证券报社主办的2018中国基金业峰会上发表主题演讲。

先来看一份亮眼的成绩单!

在过去18年间，社保基金年化收益率达到8.4%左右，管理资产规模从最初的几百亿增长到如今的2.5万亿元，回报总额度接近1万亿元。

1万亿元的投资收益意味着什么!意味着社保基金18年来总规模的4成来自投资收益，其中，还有2500亿元是复利的结果。此外，由于收益免税，可以全部滚存，让其在投资中发挥更大作用。

再来看两个相当成功的投资操作。

在中国金融机构股改大潮初起之际，社保基金是最早一批对国有金融机构进行投资的，特别是在银行金融机构股改时，社保投资了大量的直接股权，后来迅速证券化，获得了4到5倍的回报。

此外，按照蚂蚁金服在首轮融资前的一份融资推介材料，蚂蚁金服的估值约为350亿至400亿美元。据了解，全国社保基金入股蚂蚁金服实际出资70多亿元，按照当时的估值计算，蚂蚁金服给予了全国社保基金一定程度的折扣。如今，蚂蚁金服的估值已经到了1500亿元。

母基金的投资运作之道

王忠民认为，社保基金在中国资本市场的发展中，与市场参与各方共同成长发展。在这个过程当中，社保基金不仅走出了自己的路，还获得很好的回报。

其中的制胜之道是什么?王忠民认为，母基金的运作形式起了极其重要的作用。

在他看来，社保基金实际上是一只母基金，正是利用了母基金的形式，不仅解决了激励不足的问题，还实现了参与各方在同一个生态体系中共生共利共长的发展。

在王忠民看来，一笔庞大的社会资产，社会财富，如果要成长或发展，即使用自己直接投资的方式抓住了金融市场化、资本化、证券化的机会，也有可能会犯错误，而且当规模过大时，一次错误就可能会被颠覆。

而如果用母基金的方式，选择投资更多的基金，就可以进行分散，更能够体现出专业性。还可以培育出更专业的机构，与其一起成长。他强调，任何一种社会聚集资金，应该更多地使用母基金的投资方式，才能和市场参与各方在制度、成长、分享、利益中共同成长，才能做大做强。

在王忠民看来，滚雪球的复利逻辑、减税逻辑会爆发出个人财富效果，这个财富积累效应会让人们对自己未来的养老、未来的社会保障更有信心。

另一方面，市场当中真正管资产、有能力、有竞争力的机构就会获得更多资金进行管理，利用复利结果的财富效应，投资管理人会对投资者更加关心、更加关注。这意味着，管理人和资产以及拥有人之间将产生永续的管理和增值服务。

从“小白”走向“大佬”

今年是公募基金20周年，而社保基金也18岁了。在王忠民眼中，公募基金从小到大，从弱到强，从“小白”走向“大佬”，这个过程也是和社保基金共同成长的过程。

王忠民回忆道，最初在选择管理人时，公募基金数量极少。由于没有管过任何一个成熟产品，这意味着，从公募基金管理人、托管人到其他方面的服务，以及具体的产品，均需要社保团队和管理人团队共同设计。

在此后的七、八年时间，大量产品出现以后，才有了成熟的产品，社保基金才能针对成熟的业务线来进行委托。

对公募基金的投资，在王忠民看来，只有通过选择委托公募基金管理人，才能在资产管理人这个层面体现出分散度和专业性。

他表示，社保基金在公募市场中能获得较高的年化回报，与社保基金几次在高点大比例卖出，在低点大比例投入有关系。社保基金选择了市场中优秀的基金团队，不仅可以通过个股选择获得阿尔法收益，还能够实现波段操作。

事实上，社保基金是最早对二级市场投资进行长期考核的机构，以三年为一个周期，来考察平均回报，而且是三年之后滚动三年进行考察。在他看来，只有长期考核，才可以让具体的基金管理人，按照长期的市场目标进行配置资产，去精选个股、把握波段。

王忠民透露，在考核的过程中，会根据业绩评比、团队制度，动态对一些管理人进行淘汰。他坦言，曾担心那些被淘汰的管理人，可能从市场中出局。但有趣的是，最早被淘汰的几家管理人成为了市场当中的后起之秀。

为什么会这样?

王忠民认为，被淘汰的基金管理人找到了被淘汰的原因，进行了纠错，建立了良好的机制和团队从而变得更加优秀。

他说，淘汰别人，不一定是对别人最大的毁灭，而有可能是对他最大的帮助。被淘汰掉的管理人，如果在两年之后发生了根本性改变，可以重新入选社保基金的管理人。这样的机制，让很多公募基金，训练出了良好的纠错逻辑，在日新月异的市场变化中，找到了成长的独门秘籍。(投资快报)

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85亿净资金杀跌流出 机构恐慌逃离十大股

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