光大证券点评乐视：高速扩张的企业在风险面前更脆弱　　摘要　　乐视的诸多

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　　摘要

　　乐视的诸多风险点正是我们前期反复提及的，也是今年新增违约人的共性。

　　建议给予这三类主体足够的关注：资产规模增速大、现金利润差异大、无形资产占比大。

　　高速扩张的企业，其在风险面前显得更为脆弱。

　　虽然现金流量与利润数据存在差异是正常现象，但是如果一个企业的现金流与利润持续显著背离，则需要提高警惕。

　　无形资产占比大意味着现金的流出多，且利润的不确定性大。

　　1、事件回顾

　　2018年8月3日，乐视网晚间公告称，15乐视01应于2018年8月3日兑付本息，受公司经营、资金链紧张影响，未能如期兑付债券本息。本期债券3年期，发行规模3亿元，截至公告日剩余本金7,300万，当期票面利率为10.00％，应兑付兑息资金共计8,030万元。