＂只有傻瓜才买避险资产＂四图显示市场有多自满! 自2018年年初以来美

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自2018年年初以来美国宏观数据弱于预期。但美国股市继续攀升。下图显示美国宏观数据意外指数和纽约股票交易指数呈背离走势。为弥合这种背离，要么美国经济需要改善，要么美股需要下跌。

上次见到这种背离要追溯到2018年1月份，当时美国经济开始强势增长，美国股市继续攀升。很快美股股市大幅下挫。

衡量股市投资价值很重要的一个指标就是巴菲特指标(Buffet Indicator)，该指标暗示基于历史市场高估了40%，由于美联储继续收紧货币政策，当背离最有一次出现时，股市将下跌。

市场的自满情绪风险很大，投资者投入数以万计的资金做空波动性。这表明市场相信不会出现突然的冲击或混乱。但我们需要警惕美国经济学家海曼·明斯基 (Hyman Minsky)所描述的时刻，即资产价值崩溃的时刻-明斯基时刻(Minsky Moment)。