印尼盾续刷20年新低 新兴市场 “脆弱五国”全军覆没( 四 )

新兴市场危机必须需要有大量的债务和本国信贷泡沫,包括资金错置到非经济重点的计划或金融投机,此外还要加上银行行业疲软、预算赤字、经常帐赤字、大量短期外币债务和外汇存底不足。附加的几项条件还包括工业机构不足、过度依赖商品出口、政府效能低下等等。

若根据上述标准,面临风险的新兴市场国家远远不止土耳其和阿根廷两国。

新兴市场的借贷总额自2007年的21万亿美元(占GDP的145%)增加到2017年的63万亿美元(占GDP的210%),非金融公司和家庭借款急剧增加。自2007年以来,这些国家的外币债务翻了一倍,达到9万亿美元左右。印度、印尼、马来西亚、南非、墨西哥、智利、巴西和一些东欧国家的外币债务占GDP在20%至50%。

分析师指出,土耳其和阿根廷合并预算和经常帐占GDP百分比双赤字分别为8.7%和10.4%,需要融资。巴基斯坦的双赤字远高于10%。在此基础上,巴西、印度、印尼、南非和乌克兰均达到或超过5%。

此外,再看外汇存底,用外汇存底除以经常帐的12个月融资需求、短期债务到期日和长期债务摊还,可以用来衡量偿还直接外汇债务的能力。