曾28个月花掉2600亿的海航, 而今资金链吃紧, 旗下5上市公司停牌! 最近

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最近，关于海航的新闻一件接着一件，看着让人眼花缭乱，也让外界对海航的资金危机产生更大疑虑。

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1月19日，凯撒旅游在深交所宣布停牌，这是海航集团旗下第五家上市公司宣布停牌，此前宣布停牌的海航系公司有:供销大集、海航控股、天海投资、渤海金控。

1月18日，海航集团董事局主席陈峰对路透社承认公司出现流动性难题，但他同时乐观认为，海航能够解决现金短缺问题，今年将继续获得银行及其它金融机构的支持。

1月16日，据彭博社消息，海航境内债券发行利率创新高。海航集团旗下子公司渤海金控发行10亿元人民币的270天债券，利率高达6.5%，而其他同类型债券当前收益率约为4.8%。

1月15日，据路透社报道，由于海航债务问题加剧，已数月未付飞机租赁款，而长期为海航集团提供资金支持的中国进出口银行已经成立一个团队，来解决海航集团的流动性问题。

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海航资金短缺问题，吸引了全球财经媒体的注意。

海航资金短缺到什么程度了呢?据FT中文网则报道，海航集团正以非常高的利息筹措短期融资，甚至愿意为一年期融资支付11%至12%的利息。

这是什么概念?要知道，中国人民银行一年期贷款基准利率为4.35%，而这12%的利息都快赶上小部分P2P产品贷款成本。

据标准普尔全球市场情报的数据，截至2017年6月底，海航的长期债务达到3828亿元，净债务达到税息折旧及摊销前利润的6.5倍。

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买买买，疯狂并购之路

海航资金链紧张的问题，无疑和其在世界各地的资本扩张有关。当然，也是买买买，让成立于1992年、偏安海南一隅、航空业务起家的海航，在25年间一月成长为集航空、酒店、旅游、金融、科技等多业态的世界500强企业。

海航有多爱在海外买买买呢?

据《金融时报》统计，从2015年-2017年4月，海航海航在全球的并购金额超过400亿美元，约合人民币2600亿元。而据中国产经网的统计数据，2016年中国企业海外并购总金额也就是1600亿元。从2010年-2017年，海航的海外并购之路几乎没有中断过。

2001-2003年，海航先后并购重组长安航空、新华航空与山西航空，并以7.8亿元的代价控股海口美兰国际机场，借此海航跻身中国四大民用航空公司之列。

2006年，海航重组香港航空和香港快运。

2007年，海航收购比利时Sode、Edipras、Data Wavre酒店。

2010年，海航并购澳大利亚AllCO集团航空租赁业务、土耳其飞机维修公司MYTECHNIC、挪威上市公司GTB。

2011年，海航收购新加坡GE Seaco集装箱租赁公司、香港康泰旅行社。

2012年，海航投资非洲加纳AWA航空公司，收购法国蓝鹰航空48%股权，成为该航空公司第二大股东，并开创了国内航空公司投资欧洲航企的先例。

2013年，海航收购西班牙NH酒店集团20%股权、收购澳大利亚Arena航校80%股权，收购欧洲第一大拖车租赁公司TIP拖车租赁公司。

2014年，海航增持NH酒店集团股权比例上升至29.5%，成为NH酒店集团最大股东。

2015年，海航以25亿美元收购在纽约上市的飞机租赁集团，以28亿美元收购地勤服务集团瑞士空港。此外，海航旗下渤海租赁以26.6亿美元并购爱尔兰飞机租赁公司100%股权。

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2016年，这一年的海航最为疯狂，几乎每隔两个月就有一次并购行为:

2月，以60亿美元收购美国科技公司英迈。渤海金控收购飞机租赁公司Avolon Holdings Ltd. 100%股权，进而跻身成为全球第四大飞机租赁公司。

4月，宣布收购卡尔森酒店集团 100%的股权，以及后者持有的瑞德酒店集团51.3%的多数股权。

5月，以1.59亿澳元收购澳大利亚第二大航空公司澳洲维珍航空13%的股权。

7月，并购了世界第一航空餐饮企业Gategroup。

10月，以65亿美元价格，约合440亿元人民币收购希尔顿约25%股权，成为希尔顿单一最大股东。

12月，又并购了全球最大的IT产品分销商英迈。

2017年，最为外界关注的是，海航分批次购买德银股票，最终持有其9.92%的股份。

通过一系列疯狂投资并购，海航成长为了世界级大型企业集团。据美国《财富》杂志公布2017年世界500强榜单。海航集团以530.353亿美元的营业收入，登上榜单第170位。这是海航集团连续第3年登上榜单，排名较2016年的353位，大幅提升了183位。

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资金来自哪里?

海航在海外“挥金如土”，其资金来自哪里呢?银行借款、发债、融资是海航三大资金来源，杠杆收购是海航扩张惯用工具。

银行借款:据中国新闻周刊报道，截至2017年，8月海航集团合作的金融机构超过300家。其中，国内银行综合授信逾7400亿元人民币。而股权质押是海航获取资金流的一大“利器”，截至2017年7月28日，“海航系”八家A股上市公司的股权均有层层质押的情况。

发行债券:据媒体统计，海航集团分别于2009年、2013年和2015年发行公司债券，发行额度分别为人民币13亿元、11.5亿元和30亿元。另据wind数据统计，截至2017年4月海航集团债券余额142.5亿元，其中1-3年到期的达到101亿元。

买买买的模式使海航资产规模飞速扩张，但杠杆风险也不容小觑，如今的资金危机就是杠杆风险的一次释放。

当然，我们也希望海航的这次资金危机，如陈峰所乐观，只是暂时性的。