海银财富手把手教你精选股票型私募基金经济越发展

小编提示您本文标题是：海银财富手把手教你精选股票型私募基金。来源是企业观察网。

私募基金|私募|股票型|精选|定量|海银财富---小编总结的本文关键词

经济越发展，信用越重要。海银财富面对未来，充满信心，我们将继续发扬创新务实，锐意进取的精神，不坠壮志，搏击长空，扶摇而上。我们愿与业内和各界朋友一起，共同合作，为客户提供更专业优质的服务。在选择股票型私募基金的时候，一般从定性和定量两个角度对私募基金产品进行考察。海银财富分析，定性考察主要是指对基金管理人的评价，通过尽职调查考察基金管理人的综合实力，比如行业地位、资产管理规模、产品线完整度、投研团队实力、投决过程等;定量考察主要是通过各种指标来衡量基金产品的相对好坏，主要包括基金产品的历史业绩、风险水平、风险调整收益、业绩稳定性等。

股票市场存在日历效应:我们统计上证指数自2000年以来18年月度涨跌幅情况，发现一般来看上半年上涨的概率大，下半年下跌概率偏大。海银财富分析，2月份和11月份上涨概率大，其中2月上涨概率最高。择股方面，双低策略占优:根据统计自2001年年初以来，投资高市盈率指数、中市盈率指数和低市盈率指数的累计收益率为-31%、112.2%和364.2%;投资高市净率指数、中市净率指数和低市净率指数的累计收益率为-5.8%、179.2%和324.7%。双低策略占优。海银财富分析，相比散户而言，机构投资者因为管理着大量资金，有能力来构建很多不同的投资组合，适应不同市场风格;机构投资者人员配备比较齐全，有足够的时间、精力和能力对标的公司进行实地调研，从而选择出比较好的股票。

海银财富分析，2017年公募派背景的股票私募基金管理人成为私募行业的赢家。公募背景且重视价值投资的私募基金管理人的产品可以重点把握。

一、筛选股票型私募基金的常规动作

1.定性评价--对基金管理人的评价

2.定量评价--对基金产品的评价

二、股票市场的赚钱效应

1.日历效应

2.择股策略

三、机构比散户易赚钱易防守

四、江湖三类基金经理大PK

在选择股票型私募基金的时候，一般从定性和定量两个角度对私募基金产品进行考察。海银财富分析，定性考察主要是指对基金管理人的评价，通过尽职调查考察基金管理人的综合实力，比如行业地位、资产管理规模、产品线完整度、投研团队实力、投决过程等;定量考察主要是通过各种指标来衡量基金产品的相对好坏，主要包括基金产品的历史业绩、风险水平、风险调整收益、业绩稳定性等。

图表 1:筛选股票型私募基金的考察维度

私募基金|私募|股票型|精选|定量|海银财富---小编总结的本文关键词

数据来源:Wind，海银财富研究部

对基金管理人的评价主要考察三个方面:管理基金产品的基金公司、投研团队实力以及投资交易过程。海银财富分析，基金公司评价主要包括公司规模、公司经营实力、公司生存发展能力、公司财务情况以及团队稳定性等。海银财富分析，一般来说，存续时间及资产管理规模一定程度上反映了基金公司的市场号召力，规模持续扩张的基金管理公司有着持续稳定经营的能力，而公司的财务情况，如ROA则更直观的体现出公司的经营情况，团队的稳定性也有利于基金产品的稳定运作，保护投资者的利益。

海银财富分析，对于投研团队实力的考察，我们主要从基金经理及投研团队资历、管理规模、历史业绩、业绩稳定性等方面来考察。海银财富分析，一般来说，基金经理及投研人员的学历背景、从业时间、获奖情况等都能在一定程度上反映其专业能力，而其目前所管理的基金规模、业绩表现都能比较定量的反映出该基金经理获取收益的能力和控制风险的能力。

此外，通过尽职调查，可以全面考察基金公司内部的投资交易过程。包括调仓决策是否合理，是否有突发事件应急预案，产品管理方式是集体决策还是基金经理负责制，以及产品补仓、平仓机制等。

海银财富分析，对基金产品的评价主要是基于基金披露的净值数据，采用一些定量的指标来考察基金的收益风险等特征。主要包括收益率、风险性、风险调整收益和业绩稳定性等几个方面。

海银财富分析，收益指标无疑是基金评价最重要的依据，对投资人而言，特别是追求绝对收益的个人投资者，也许他并不那么在乎基金产品备投标的或者项目是什么，背后的风控体系如何，他关心的是产品到期后，产品净值会从1变成1.2还是1.3，可见收益对投资者的重要性。我们用年化收益率(Annual Return)和詹森alpha来衡量基金获取收益的能力。

海银财富分析，基金的风险体现为基金收益的不确定性，两只收益情况相同的基金，可能具有迥然不同的风险程度。因此，评价基金业绩时不能仅仅看回报率，还必须考察风险。我们常用年化波动率、下行风险、最大回撤等指标来反映基金的风险。

海银财富分析，投资中有一个常规的特点，即投资标的的预期报酬越高，投资人所能忍受的波动风险越高;反之，预期报酬越低，波动风险也越低。因此，评价基金业绩时不能仅仅看回报率，还必须考察风险。海银财富分析，风险调整后的收益率就是一个可以同时对收益与风险加以考虑的综合指标，使得基金的评价不会过多地受到风险资产数量或者杠杆作用的影响。海银财富分析，夏普比率、特雷诺比率、索提诺比率以及信息比率等就是常用的风险调整收益指标。

另外，我们常常发现，第一年在收益榜上排名前列的基金，往往到了第二年表现就差强人意，海银财富分析，这主要是因为市场风格的转变导致基金经理不能够及时调整策略，使得基金净值遭到回撤。因此能否取得长期稳定优秀的业绩也是衡量一个基金好坏的很重要的方面。我们可以采用Hurst指数和偏度等指标来评价基金的稳定性。

图表 2:对基金产品进行评价的定量指标

私募基金|私募|股票型|精选|定量|海银财富---小编总结的本文关键词

海银财富分析，我们统计上证指数自2000年以来18年月度涨跌幅情况，发现一般来看上半年上涨的概率大，下半年下跌概率偏大。2月份和11月份上涨概率大，其中2月上涨概率最高。

图表 3:上证指数月度涨跌幅情况

私募基金|私募|股票型|精选|定量|海银财富---小编总结的本文关键词

海银财富分析，银行信贷投放凭借"早放款早收益"原则，上半年信贷投放占比明显高于下半年，上半年实体获得资金较容易，企业经营业绩一般较好，市场情绪面也偏乐观。

图表 4:银行信贷投放占比上半年明显高于下半年

私募基金|私募|股票型|精选|定量|海银财富---小编总结的本文关键词

海银财富分析，过年时间一般集中在1月下旬至2月中旬，年后资金面偏松，一般1-2月份高能货币M0(代表企业和居民层面的库存现金)及非央行以外的存款金融机构库存现金基本为全年的高位，实体年初不差钱，也是2月获得较高概率正收益的重要原因。

图表 5:银行库存现金月度情况(亿元)

私募基金|私募|股票型|精选|定量|海银财富---小编总结的本文关键词

图表 6:居民与企业库存现金规模(亿元)

私募基金|私募|股票型|精选|定量|海银财富---小编总结的本文关键词

海银财富分析，2016年以来低市净率、低市盈率指数大幅跑赢中、高市盈率(市净率)指数。资金集中配置双低策略股票，反映出风险偏好及无风险收益率的变动。

图表 7:低市净(盈)率指数走势领先

私募基金|私募|股票型|精选|定量|海银财富---小编总结的本文关键词

备注:以申万市盈率指数为例，低市盈率指数的成分股为市盈率最低的300家，高市盈率指数的成分股为市盈率最高的300家，中市盈率指数的成分股为市盈率在中位数附近的300家公司。市净率指数与之类似。

海银财富分析，根据统计自2001年年初以来，投资高市盈率指数、中市盈率指数和低市盈率指数的累计收益率为-31%、112.2%和364.2%;海银财富分析，投资高市净率指数、中市净率指数和低市净率指数的累计收益率为-5.8%、179.2%和324.7%。双低策略依然占优。

图表 8:2001年以来低市净(盈)率指数表现突出

私募基金|私募|股票型|精选|定量|海银财富---小编总结的本文关键词

相比散户而言，机构投资者因为管理着大量资金，有能力来构建很多不同的投资组合，分别适用于有着不同风险偏好的散户，而散户自身则往往不具备这样的条件;其次，机构投资者人员配备比较齐全，有足够的时间、精力和能力对标的公司进行实地调研，从而选择出比较好的股票。总体来说，散户参与股市投资的成本会比较高。此外，A股散户交易占比高的特性，使得机构能够利用人性的弱点来进行反向交易。

从数据来看，中长期内，在散户占比高的A股市场，基金等专业机构的确具备赚取超额收益的能力。海银财富分析，截至2017年的过去10年间，股票基金指数和混合基金指数分别上涨了37.67%和33.49%，同期上证指数和沪深300指数涨幅分别为-37.14%和-24.49%。

图表 9:中长期内基金指数表现超越股票指数

私募基金|私募|股票型|精选|定量|海银财富---小编总结的本文关键词

将私募证券投资基金的管理人按从业经历划分，公募派背景的管理人成为去年私募行业的赢家。数据显示，2017年，股票私募中公募派平均收益为16.6%，高于券商派的12.08%，更是大幅领先民间派的6.49%。

图表 10:2017年私募股票型基金各派系收益情况

私募基金|私募|股票型|精选|定量|海银财富---小编总结的本文关键词

据来源:公开资料，海银财富研究部

公募背景的且重视价值投资的私募基金管理人的产品可以重点把握。