【投资理财】历史上那些引人瞩目的宏观对冲基金来源：第一财经日报

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来源：第一财经日报

对冲基金中的所谓的“对冲”，就是在投资中，通过不同的投资标的来进行“对冲”，降低风险。而对冲基金，即采用“对冲”的操作策略的基金。

因为对冲所使用的方法很多，经常需要跨越地域及交易品种或市场进行风险对冲，对从业人员的门槛要求很高。但是这种通过计算和合理的“对冲”来最大程度规避风险，获得利润的行当吸引了很多人。

在这其中，有一种“宏观对冲策略基金”非常引人瞩目，因为他在世界范围内通过对股票、货币、利率以及商品市场的价格波动进行杠杆押注获取高收益的基金。曾是对冲基金中运作最成功、最引人注目的基金，这类基金声名鹊起主要依赖于一些明星基金经理的成功运作，其中包括乔治·索罗斯的

量子基金

和朱利安·罗伯逊的

老虎基金

。

乔治·索罗斯 George Soros

乔治·索罗斯1968年创立第一老鹰基金，即量子基金的前身。20世纪80年代末发生世界性股灾时，他预言东京市场跌幅将比纽约跌幅更大，因言中而在国际金融界声名鹊起。1992年狙击英镑大赚20亿美元， 1997年以索罗斯为首的国际金融投机商掀起一股抛售泰铢风潮，这被认为直接引发了东南亚金融危机。

时任马来西亚总理马哈蒂尔称其为“潜伏在金融市场中的狠毒的野兽”。

不过索罗斯1997年出击香港金融市场沽空港元和恒生期指，在香港特区政府的反击下，以失败告终。索罗斯的核心投资理论就是“反射性”，简单说是指投资者与市场之间的一个互动影响。

朱利安·罗伯逊 Julian Robertson

朱利安·罗伯逊1980年以800万美元创立老虎基金，老虎基金是最著名的宏观对冲基金之一，与索罗斯的量子基金可谓并驾齐驱。上世纪80年代末90年代初，朱利安准确地预测到柏林墙倒塌后德国股市将进入牛市，同时沽空泡沫达到顶点的日本股市。1992年他又预见到全球债券市场的灾难。1993年，老虎基金管理公司旗下的对冲基金——老虎基金

(伙同量子基金)

攻击英镑、里拉成功，并在此次行动中获得巨大的收益。在1998年其总资产达到230亿美元的高峰，一度成为美国最大的对冲基金。

1998年下半年，老虎基金在一系列的投资中失误，从此走下坡路。到2000年3月31日，罗伯逊在老虎基金从230亿美元的巅峰跌落到65亿美元的不得已的情况下宣布结束旗下六只对冲基金的全部业务。

布鲁斯·科弗纳 Bruce Kovner

布鲁斯·科弗纳是最成功的全球宏观对冲基金之一卡克斯顿(Caxton Associates)的掌门人。肄业于哈佛大学肯尼迪政府学院的科弗纳早年曾寄希望于活跃政治舞台，无奈政途并不顺利，而后转向资本市场。1983年他成立了卡克斯顿基金。该基金就是通过观察在多个经济和政治区域的宏观经济周期的性质，捕捉每一个经济周期的特性来交易这个地区的资产类别。他和许多国家的财政部长都有私交，这使他能更加准确地把握各国将采取什么样的货币和财政政策，这对保护其在外汇市场上的头寸是十分受用的。

保罗·都铎·琼斯 Paul Tudor Jones

1987年10月，世界上大部分投资者损失惨重。同一个月，保罗·都铎·琼斯掌管的都铎基金却获得62%的收益。琼斯的出色表现是一贯的，他曾经连续5年保持三位数的增长，

1992年底欧洲货币体系发生危机，琼斯数月内在外汇市场赢利十几亿美元。

琼斯从做经纪人起家，1976年开始做起，第二年就赚了100多万美元佣金。1980年琼斯到纽约棉花交易所当现场交易员，几年之内赚了上千万。1984年琼斯离开交易所，创建都铎基金，从150万做起。4年后投资到他的基金的每1000美元已增值到1700多美元。到1992年底，都铎基金总额已增长到60亿美元。如果不是琼斯于1987年底停止接受新投资并开始分发利润，那么60亿是绝对打不住的。

琼斯做单每天都是新的起点，昨天赚的成为过去，今天从零开始。每个月亏损最多不能超过10%。顺手时，琼斯可以连续十几个月不输钱。三位数的年增长率对他来说是司空见惯。

由于风险控制得法，琼斯的基金在分析判断失误的情况下仍能赢利。

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