正文开始：

不管你愿不愿意，中国股市到了

2016

年

1

月以来“最危险的时刻”。

换句话说，自从刘士余执掌证监会以来，中国股市从来没有像现在这样危险过！

上图是上证指数的走势图，昨天（

2

月

6

日）的阴线已经足够长，但今天的更长，达到了

110

个点！

短短几天功夫，央行“双降准”重大利好带来的一轮上涨，已经全部被吃掉了！

上图是创业板指数走势图，更加凶险无比。今天创出了

1571点

的

3

年来新低，早就把股灾时的低点击穿。

在我写这篇文章的时候（

2

月

7

日下午

4

点），恒生指数以下跌

0.89%

收市。上证指数，今天则下跌了

1.82%

，逼近了

3300

点关口。至于创业板指数，在国家队护盘的情况下，以

1.14%

的涨幅报收。

即便如此，我仍然认为：中国股市自从进入“刘士余时代”，目前是最危险的！

或者说，“十九大”之后，中国首场真正意义上的“金融保卫战”已经打响。整个市场暗流涌动，风险叵测。

为什么这样说？我们不妨看一下刚刚结束正常时段交易的“富时中国

A50

指数”，大跌了

4%（见下图）

。这个跌幅明显超过了一个小时之前收盘的

A

股，也超过了刚刚收盘的港股。至于欧洲股市，目前已经开盘的也只是微涨微跌。

这意味着：有人在新加坡市场打压国内股市，试图给市场带来更大恐慌！

接下来，“富时中国

A50

指数”将进入傍晚到凌晨的“

T+1

”交易时段。并将在明天早上

9

点再次迎来正常的“

T+0

”交易时段。总之，它有充分的时间在明天早上

9

点半

A

股开盘之前表演。而这种表演，将从心理上影响到

A

股的走势。

当然，关键还是看今晚和明天凌晨的美股走势。

而在国内，股权质押风险正如累卵之危。根据

Wind

数据统计，截至

2

月

5

日，

A

股市场上超过九成的上市公司涉及股权质押，

132

家公司质押股份比例超过总股本的

50%

。

正值上市公司业绩披露的高峰期，相当一批公司发布了业绩下滑预警。此外，乐视网、保千里等股票连续下跌也带来强烈的心理暗示，导致很多股票出现闪崩。于是，几乎每天都有数家公司发布公告，宣告大股东质押的股权，面临强行平仓的风险。

如果不加限制、引导，未来闪崩的股票会越来越多，需要强制平仓的质押股票也会越来越多，再加上外部股市大跌和类似“富时中国

A50

指数”的诱导，

A

股随时可能重演

2015

年的股灾。

今年是防范重大风险，特别是金融风险的关键一年，防范金融风险被列入了中央的“三大攻坚战”。再加上美元持续加息、缩表，特朗普要求中美贸易平衡，由此倒逼人民币汇率维持高位。这些因素都导致了资金面偏紧，利率水平看涨。这对于股市构成利空，成为引爆股权质押的货币因素。

而对于质押了股权的大股东，有两种情况：一种是高杠杆的玩家，误判了经济、货币形势，真的是无法玩下去了，现在就是他们的“明斯基时刻”；另一种是想减持，但限制很多，试图通过股权质押风险引爆的方式，强行减持。

对此，证监会目前的措施是：

1

、宣布将在

3

月实施的“股权质押新规”采取“新老划断”的原则，新规只针对新增的质押融资，存量不受影响；

 

2

、对于质押比例超过

50%

的高风险股票，若因短期股价大幅波动而触及平仓线，要求证券公司不要立刻执行处置，给缓冲期；

 

3

、扩大担保品的范围，包括不限于股票、现金等金融资产，房地产、土地等也可以作为担保品。

当然，必要的时候还可以通过“长期停牌”来缓冲风险。

事实上，今天主力护盘迹象明显，尤其是在创业板市场很明显有托市行为。

总之，一场

2016

年

1

月以来最严重的金融风险正在酝酿，市场中已经出现了“境外操纵”的迹象。对此，管理层要有清醒的认识，否则整个市场将被“股权质押风险”引爆的股灾冲垮。

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