新能车政策加大支持充电桩概念股引关注新能车政策加大支持充电桩概念股引关

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新能车政策加大支持充电桩概念股引关注

财政部等四部委近日发布的《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》提出，地方应不断加大基础设施建设力度和改善新能源汽车使用环境，从2018年起将新能源汽车地方购置补贴资金逐渐转为支持充电基础设施建设和运营、新能源汽车使用和运营等环节。截至目前13:40分，板块涨幅2.55%。个股表现如下:

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消息面上，山西中资实业集团与离石区政府合作的粉煤灰再生利用生产项目成功签约，煤层气发电、天然气开发利用、机场储能、新能源车充电站等项目也顺利找到合作伙伴，即将落户吕梁。

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良信电器:业绩延续快速增长态势成本控制表现亮眼

良信电器 002706

研究机构:安信证券分析师:邓永康,傅鸿浩撰写日期:2017-10-23

事件:良信电器发布2017年三季报,前三季度公司实现营业收入11.09亿元,同比增长21.54%;归母净利润1.82亿元,同比增长39.18%;扣非归母净利润1.51亿元,同比增长29.75%。同时发布年度业绩预告,预计全年利润1.95-2.43亿元,同比增长20%-50%。

终端和配电电器带动业绩快速增长,毛利率在原材料价格上涨情况下不降反升。公司从事终端电器、配电电器、控制电器等三大类低压电器产品的研发、生产和销售,定位于低压电器行业的中、高端市场。

根据中报披露的分项业绩拆分,配电电器依旧保持30%以上的增速,终端电器增速大幅提升。除行业方面出现好转外,主要受益于:1)在行业开发方面,新能源、电信及电力等行业订单有较大增长;2)在建筑配电行业,除了维护现有客户之外,公司业务逐步从商业住宅向工业建筑和公共建筑延伸。三季报公司整体毛利率39.5%,环比和同比均出现上升,体现公司良好的成本控制能力。其中,终端电器完成产品线变革,重新处理产品线和市场,毛利率提升明显。

三费控制合理,配网投资加速利于公司业绩持续增长。依靠优秀的成本管理以及营销的不断创新,保证业务成本并未大幅提高,保证了公司利润水平,稳健的业务扩张加速了产品的进口替代步伐。报告期内,公司三费管理较好,属合理水平。随着我国电网投资的重心向配电/用电侧转移加快,公司有望进一步提升在中高端市场的份额, 2017年配网投资已出现全面提速的迹象。

品牌提升与营销推广助力公司持续进阶。公司作为国内为数不多的产品定位于高端市场、能与外资品牌直接竞争的低压电器制造商,对品牌推广极为重视,将塑造品牌形作为公司一项重要战役,将品牌建设与产品推广融入与客户接触的每个接触点。在营销与市场方面,按行业和区域在全国设立了18个大区,70个办事处,组成了矩阵式的销售团队。售后以及客户维护已经形成完整思路,重视大客户的开发及维护。公司对于品牌推广的重视,契合公司的中高端定位,有望带来品牌溢价。

8月5日,公司出资3,120万元受让上海良信智能电工有限公司(以下简称“智能电工”)剩余65%股权,实现全资控股。智能电工定位于国内高端智能电工及智能家居产品的研发制造。通过收购,公司可以快速导入智能电工及智能家居产品,同时借助现有较为成熟的建筑市场销售平台,形成业务互补优势,协同增效,为公司培育新的利润增长点。

投资建议:我们预计公司2017-2019年的EPS 分别为0.43/0.57/0.75元,业绩增速分别为38%/33%/33%。考虑到公司是低压电器中高端市场领先企业,未来有望受益配网建设提速和进口替代,维持公司买入-A 评级,6个月目标价为15.00元。

风险提示:资源整合风险;新产品研发推进缓慢;配网投资低于预期。

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许继电气:毛利率上升直流业务增长较快

许继电气 000400

研究机构:中信建投证券分析师:徐伟撰写日期:2017-10-30

公司发布2017年三季报。

公司2017年前三季度收入52.65亿元,同比增长9.54%,归属于上市公司净利润3.01亿元,同比增长23.15%,扣非净利润2.98亿元,同比增长22.01%。

公司2017年第三季度单季度收入20.09亿元,同比增长5.23%,归属于上市公司净利润1.41亿元,同比增长4.25%,扣非净利润1.40亿元,同比增长22.01%。

简评:

受益于高毛利率业务比例提高,综合毛利率上升。

公司的利润增速大于收入增速,公司前三季度毛利率为19.78%,同比下降0.92个百分点,第三季度单季度毛利率为20.32%,环比提高1.51个百分点,同比提高1.15个百分点。主要因为毛利率较高的直流业务增长较快,在总收入中占比提高较快。

通过改进管理效率,公司费用率有所下降。

公司通过改善管理效率,使得综合费用率下降。前三季度三项费用率为10.95%,同比下降1.62个百分点,其中销售费用率为4.33%,同比下降1.74个百分点;管理费用率为6.00%,同比提高0.20个百分点;财务费用率为0.62%,同比下降0.08个百分点。

计提资产减值损失同比增加,对单季度业绩影响较大。

三季度单季度公司计提资产减值损失3592.68万元,同比多计提了了3006.26万元,相对于三季度单季1.41亿元的净利润来说,金额较大,对本季度业绩产生了较大负面影响。

公司直流业务大幅增长,预计全年维持较高增长。

今年以来直流输电项目推进速度加快,晋北-南京、锡盟-泰州、鲁西直流扩建项目进展顺利。且公司近两年中标多个直流特高压项目,累计订单约46.97亿元。同时公司在海外市场开拓顺利,公司产品相继中标巴基斯坦、土耳其等海外直流工程。

预计2017~19年的EPS 分别为1.13、1.44、1.76元,对应PE 分别为14、11、9倍,维持“买入”评级,调整目标价至20.31元。

风险提示:国网招标进度不及预期;主营业务毛利率降低。

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国电南瑞:增长稳定期待资产重组完成

国电南瑞 600406

研究机构:中信建投证券分析师:徐伟撰写日期:2017-11-02

公司综合毛利率稳中有升。

前三季度毛利率为23.58%,同比提高0.61个百分点,第三季度单季度毛利率为28.77%,同比提高2.10个百分点。主要因为毛利率较高的电网自动化业务增速较快,在总收入中占比提升。

公司三项费用率维持稳定。

前三季度费用控制较好,三项费用率均保持稳定,销售费用率4.27%,同比降低0.08个百分点;管理费用率为6.11%,同比降低0.10个百分点;财务费用率为-0.29%,同比提高0.01个百分点。前三季度三项费用率维持稳定,相对于去年同期的变动很小。其中第三季度单季度销售费用率为3.18%,同比提高0.06个百分点;管理费用率为5.34%,同比提高0.31个百分点;财务费用率为-0.23%,同比提高0.07个百分点,也维持稳定。前三季度计提的资产减值损失比去年少1.09亿元,同比少计提0.13亿元。

公司经营性现金流大幅度好转。

前三季度经营性现金流量净流出3.65亿元,相比与去年同期的净流出7.19亿元,少流出3.54亿元。经营活动产生的现金流量净额同比上升,主要原因是收入增长、回款较好且部分票据到期所致,反映了公司经营健康发展的情况。

公司各项业务平稳增长,业绩稳定。

公司电网自动化领域:配电自动化、变电自动化等产品快速增长,调度自动化、用电自动化产品小幅增长;变电站自动化、用电自动化、调相机等产品在国网集招市场份额提升;中标电力市场现货交易系统(国内首套)、新一代配电自动化系统、苏州主动配电网、省级调度自动化系统改造等一批代表性的重大项目。在节能环保领域:紧抓节能环保产业发展机遇,积极培育电网节能、水处理、电动汽车充电等新业务,有序推进浙江、江苏等配网节能项目,积极参与电能替代市场,中标广州局南沙港高低压岸电系统,国网充换电设备集招的中标份额第一,实现国家电动汽车互联互通项目平台22000余台充电桩接入。在工业控制(含轨道交通)领域:公司地铁信息化和运维业务取得市场突破,中标宁波、重庆等轨道综合监控及哈牡铁路综自系统等项目,承接北京燕房线资产运维管理信息系统和全自动运行系统及运维管理平台设备集成项目;高铁实现综自350公里时速挂网运行,首次在华东地区中标高铁二次设备集成项目。

公司重大资产重组获得证监会并购重组委员会审核通过。

2016年底,公司启动重大资产重组,拟分别向上市公司控股股东国网电力科学研究院、南京南瑞集团公司及沈国荣、云南能投发行股份、支付现金购买资产,同时非公开发行股票募集配套资金。截止目前,公司已完成董事会、股东大会审批、国务院国资委批准、通过商务部反垄断审查及中国证监会并购重组审核委员会审核通过等。完成资产重组之后,对公司EPS有较大幅度的增厚。

预计公司2016、17、18年的EPS分别是0.70、1.11、1.34元,PE为24、15、12倍,维持“买入”评级,下调目标价至19.00元。

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新能车政策加大支持充电桩 概念股引关注

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