宝威控股携手五矿，做锂电池要从上游抓起？都说新年新气象

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都说新年新气象，港股市场中的老牌钢铁贸易企业宝威控股(00024-HK)谋转型多年，似乎在近期也迎来了春天。2017年最火的投资风口是什么？不少人第一时间便会想到新能源汽车，而新能源汽车的重要部件锂电池自然也备受关注，宝威更是瞄中此领域全力进攻。

一波三折的转型

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本身从事钢铁业务的宝威在钢铁行业陷入产能过剩、行业凛冬之际开始选择转型之路。若说宝威控股摸索转型是一波三折一点也不为过。

先是在2013年“推动军民融合深度发展”全民大炒军工股时，以每股0.26元向投资公司瑞建发行8.256亿新股，在2013年12月透过瑞建成功引进中国凯利实业，其母公司为凯利集团，具军方叶选平家族背景。彼时市场一直颇多猜测称，凯利拟将军工机械或造船业务注入宝威，然而期待宝威变身军工企业的投资者，等来的却是2014年6月取消向瑞建配股的消息。

随后，于2014年6月，宝威公布与海尔电器(01169-HK)订立备忘录，向对方收购从事经营内地家居集成及物联网业务的青岛海尔家居集成。代价将会以现金及发行代价股份支付，完成后海尔将持有宝威扩大后已发行股本的25%。然而因该业务实际上属垫资装修业务加上价格双方没谈拢，宝威靠海尔进军“白色家电”愿望未果。

又见宝威于2015年4月时引入基金股东China-Asia Resources Fund，随后入股澳洲从事开发哈萨克斯坦钾盐矿的上市公司KPC（KPC.ASX）以进军钾肥行业。虽说钾肥是农作物三大主要营养素之一，中国严重缺乏该资源，长期依赖进口，但化肥业务也并未给宝威的业绩带来多大的提振作用，亏损反而愈加严重。

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瞄向锂电池风口

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什么时候宝威开始将转型目光瞄向热门风口锂资源的呢？大背景应该是数度寻求转型未果，宝威急需一个发展方向，而随着新能源汽车的兴起，配套设施锂电池就这样进入了大家的视野。面对不占锂电池科技优势的情况，宝威果断选择对其上游锂精矿发起猛攻。

风口转瞬即逝，宝威亦是等不及徐徐图之。2017年4月，宝威以2500万澳元向卖方Lithco、AMAL洽购西澳大利亚州巴尔德山锂精矿为期5年的独家包销及后续5年优先购买的权力。同年5月31日收市后公布，以每股0.18元向金沙江资本旗下GO Scale Capital配售8.76亿股新股，相当于扩大后已发行股本约15%。配售价较最后收市价0.223元折让约19%，集资净额1.58亿元，将用作采购、加工锂精粉业务用途。由此拉开的收购序幕。彼时，董事局中仍有不满的声音，宝威曾公布，董事局于6月9日罢免魏家福的执行董事职务，理由为魏家福与董事局之间就公司的业务目标有所分歧及魏家福未有尽力维护公司的利益。此举亦显示宝威进军锂资源行业的决心。

2017年6月，宝威又公布附属BCL拿下加拿大锂矿公司NAL的锂精矿包销合同，同时以1.45亿元入股加拿大锂矿公司NAL不超10%股权。据了解，此举使BCL获得位于加拿大魁北克省LaCorne锂矿项目生产总量80%的高等级锂精矿，而NAL是北美洲近期最大的、唯一的低成本锂精矿生产商。

于2017年11月，该公司全资附属BCL完成认购澳大利亞礦業公司AMAL的7481万股认购股份，约占AMAL已发行股本的13.47%。2018年2月8日，再次增购AMAL1%股份，持股量上升至14.47%。

除了积极洽购其他锂矿公司以外，宝威还积极拥抱资本，与金沙江资本的增发协议告吹后，海通新加坡悄然出现在宝威的股东列表上。

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如此大的阵仗，是否有收到成效呢？转型不仅仅是喊口号而已，而是需要切实的投入才会达到一定的产出。由重资产的传统钢铁企业开始，转型成为更加新兴的产业必然是需要经历阵痛的。因而其实可以理解为何之前宝威的转型方向在于军工、在于化肥、在于锂矿。宝威在钢铁行业沉浮多年，在于冶炼和化工方面应该累积了一定的基础，转型也相对容易，对于资金链比较紧张的宝威来说尽量减少变更成本亦是不错选择。

单就业绩而言，转型途中收入从2014年度的62.15亿港元直接下滑到了2016年度时的26.85亿港元，由于大方向上迷茫，致使收入下滑亦是可以理解。与此同时，宝威亦在不停收拾自己此前的烂摊子，剥离亏损资产自不用说，转型路途上的有关于联营公司CLA的诉讼也是需要处理一下。不过2017年新能源造车热潮，锂矿本身在市场中需求旺盛，宝威收购锂矿踩准了节奏可以说是风生水起，2017年中期直接由连亏五年转盈更是大赚1.24亿港元。

从锂矿供应，再到与江西江特矿业(002176-CN)合营组锂精矿加工与销售碳酸锂及氢氧化锂公司，预期年产能1万吨碳酸锂与5000吨氢氧化锂生产线，将于2018年3月试产。2018年2月9日，该公司全资附属BCL与中国五矿集团附属长远锂科签订战略协议，将携手在新能源材料产业链上下游领域协同发展，特别在锂电池领域。

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经过了多次转型碰壁，摸着石头过河的宝威终归是踩准了一次市场需求的节奏。自转型锂资源股伊始，宝威便备受投资者青睐股价开始起飞，特别是跟随A股新能源汽车和锂电池板块爆发的节奏，在2017下半年尤为明显。从矿产原料到销售再到加工再到产品，上中下游宝威均有布局。先从风口最上游抓起，再打通中下游，宝威的这个转型思路可还行？

作者：朱亦丹

编辑：张骏芬夏雨辰