后市展望-个人观点先谈谈对中小创的看法

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先谈谈对中小创的看法，这两年大盘股、上证50涨的很好，中小创跌成狗，很多人一直盼着风格转换。尤其是这次暴跌中，很多中小创反而跌不动了，更多人开始大喊成长股的历史大底出现。其实按照市值大小、在主板还是创业板来选股是很没意义的行为，更重要的是企业未来的前景如何。在主板的大市值也有一直横盘的（中国中车），小市值也有一路上涨翻了几倍的（鲁西化工）。成长股看的是长期业绩增速，而不是市值，腾讯、阿里市值这么高，难道就不是成长股了？被市场错杀的成长股，迟早会涨回来的，但前提是“真·成长股”，不是市值小、在创业板就叫成长股。茅台当初因为限酒令、塑化剂风波被市场错杀，就是一个很好的买点，这是因为茅台基本面没有问题，是真错杀。另外从基本面的角度思考，未来大概率是利率和通胀上行，有议价权的大企业，可以转移成本，没有议价权的小企业的日子会很不好过。

再谈谈白马蓝筹，其实白马蓝筹不可一概而论，现阶段白马蓝筹内部已经出现了分化。例如，白酒基本面就很强，但是偏贵，涨多少要看市场的风险偏好，目前来看大概率没有超额收益；而银行不止基本面强，估值也不高，大概率就能获得超额收益。不过从长期看，忽略牛熊市的概念，现价买入顶级的白马蓝筹，未来五到十年，大概率能取得12%~15%的年化收益。我在雪球已经建了一个组合，若干年后可以验证。

风哥观点，未来几年最大的机会就在资源股。因此谈谈对资源股的看法：资源股包括钢铁、水泥、煤炭、有色等，不同的资源股逻辑都不同，水泥的逻辑相对简单：供给侧改革严禁新增产能，需求端变化不大，水泥的价格大概率是在高位震荡，也有可能进一步上行，现在估值又低，向上空间自然很大。钢铁煤炭同样是受益于供给侧改革，但是逻辑相对复杂一些。有色金属在大方向上的逻辑很简单——全球经济复苏，大宗商品处于向上周期，尤其是在14-15年大量收购矿山的企业，会在这轮向上周期中大幅受益。

大方向上的逻辑都很简单，就是涨价+低估，说起来简单，但是分析起来不容易，需要学习经济周期、库存周期、供需关系、上下游产业链、产品价格到企业利润的传导时长等等。

投资资源股的预期收益很高，并不意味着风险就很高，二级市场的风险收益是不对称的，因为存在信息不对称、分析能力不对称。大多数人对资源股不了解不关注不学习，只有到了牛市中后期才会注意到，那时进场就容易被割韭菜了。投资资源股最大的风险在于——不研究，瞎买。

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