比特币是又一朵郁金香？盘博士财经点评：伪金融创新行为必须遏制盘和林中国财政科学研究院应用经济学

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盘和林中国财政科学研究院应用经济学博士后著名财经评论员

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据中国之声《新闻纵横》报道，如果要问过去这一年最火爆也最神秘的投资概念是什么？以比特币为代表的虚拟货币与其背后的区块链技术当之无愧。这个发端于2009年的虚拟货币在过去一年的时间里狂涨了20倍，又暴跌了近七成，成为金融和投资市场里一夜暴富与轰然梦碎的完美结合体。

在创业和投资圈里，对比特币的态度同样严重地两极分化：它的拥护者号称这是又一次互联网级别的技术革命，而质疑者们则坚定地认为这只是投机分子企图缔造的又一场“郁金香狂热”。那么比特币到底是什么？它能否成为法定货币？面对其中蕴含的交易风险，全球监管者们又将采取哪些对策？

比特币的概念最初由一个化名“中本聪”的人在2008年底提出。比特币不依靠特定货币机构发行，它依据特定算法，并通过分布式记账确保一旦记录就不能篡改。以我们生活中经常接触的各国钞票来作比的话，比特币就是每张钞票票面上的序列号，你知道了某张钞票上的序列号，你就拥有了这张钞票。但是，长得和我们使用的人民币像，它就能成为法定货币吗？当然不可能。

那么，是什么让这样一个活了9岁都不温不火的概念迅速成了威胁金融安全的毒瘤呢？放在国内来说，可能是终于有“中国玩家”大量地进入到了这个领域，并又一次为投机者幻化出了“一夜暴富”的美梦。

2017年初，一个比特币也就不到1000美元，到了2017年底，比特币创下了盘中19783美元的最高价，大约12万元人民币一个的比特币绝对值得如今这么多眼球的聚焦。

当然，吸引眼球和被监管不能画上等号，它过山车一般的走势才是这么多国家和机构把它看成是赌博、庞氏骗局的重要原因之一。就拿2018年开年来说，一个多月时间，比特币从曾经的2万美元一度跌破6000美元，2013年4月10日-12日，比特币三天就暴跌了83%。

更为重要的是，它衍生出了更为火爆和混乱的代币发行也就是ICO市场，打着各种幌子的创业项目对着更为普遍的投资人发着多如牛毛的各种代币。而代币发行后进入二级市场，受到资金炒作，类似于集中竞价交易，收益率往往能够达到百倍以上。直到去年7月，七部委联合发布《关于防范代币发行融资风险的公告》，叫停并严禁了国内的ICO活动。

盘博士财经点评：

比特币并非毫无价值，只是被疯狂炒作，对于所谓的金融创新，尤其是国内ICO，我曾经在《每日经济新闻》等媒体撰文呼吁:伪金融创新行为必须予以遏制

从ICO的疯狂现实来看，国内的ICO几乎等同于诈骗，甚至还与传销如影随形，对其规制符合金融"穿透式监管"原则，任何金融创新都不能游离于监管的视线范围之外，特别是类似于ICO披着创新外衣的伪金融创新行为甚至是非法金融行为必须予以及时遏制、打击。

ICO是指企业或非企业组织在区块链技术的支持下发行代币，向投资人募集虚拟货币(一般为比特币、以太坊)的融资活动，是过去一年里加密货币、区块链和互联网金融市场上最热的概念。从区块链的角度来看，ICO是一项中立的技术，但在我国野蛮生长过程中，被"一夜暴富"等概念驱动下，已经彻彻底底沦为一种伪金融创新行为，甚至已等同于不折不扣的诈骗行为。

游离于监管之外的ICO，因为参与无门槛、发行无审核，所以很容易成为形形色色的人非法追逐财富的温床。有人称，ICO利润已经远远超过贩毒，这个说法一点都不夸张。三小时募资1.5亿美元，五天募资1.85亿美元，疯狂的ICO正在造就着一个有一个一夜暴富的故事。最离谱的是，"中国比特币首富"李笑来一个没有白皮书(项目融资说明书)ICO项目却融得了近2亿美元。有多位业内大佬公开称，现在的ICO90%是蓄意骗钱，剩下10%中又有90%是必定失败的伪需求。

有人将比特币称之为可能是迄今为止人类历史上创新力最强的庞氏骗局，并认为各种"币"(代币)都是纯度100%庞氏产品。这种说法不无道理，国际上至今没有一个国家承认比特币的货币地位，虽然说它只是一种特定的虚拟商品，但在现实中又不是真正意义上的"商品"，而是被赋予了某种"货币"的色彩。不过，这种"货币"价值却是"虚拟"的，完全不具备有法偿性与强制性等真正货币价值。也就是说，比特币的内在价值为零，相当于一种"财富幻觉"符号而已，是一种山寨版货币。基于此，任何ICO项目不过是一个庞氏骗局罢了。

还有一种错误的观点认为，ICO并不是融资行为，因为比特币等代币是一种"虚拟商品"，代币本身是"物"，而非"钱"，所以ICO应该是融物行为，或者叫物物交换行为，而对融物行为不能进行融资等金融监管。

实际上，近年来国际上普遍接受的金融监管理念是"穿透式监管"的理念，即不以表象来论该行为是否合法合规，而是以该行为的实质，例如资金的来源、中间环节、最终投向等全流程穿透连接起来，按照"实质重于形式"的原则来确定该行为的性质，并进行监管。基于"穿透式监管"视角，ICO完全符合融资行为。从国际上各国政府的态度来看，基本上将ICO视为一种创新融资活动。例如美国，ICO就是将其视为金融行为而纳入到证券监管来进行规制的。

金融活动具有公共性和社会性，其风险具有较强的传染性、放大性、内在脆弱性，与一般的工商企业有着本质差异，例如各种形形色色的金融违法案例中，都有一批"中国大妈"成为受害者，不少搭上了养老钱、救命钱。因而，在美国等金融发达国家，任何金融行为通常都受到最严格的监管。同样，任何金融创新都不能游离于监管之外，否则会导致各种金融乱象及风险，进而损害公众利益。因而，全社会都要对金融创新保持应有的警惕，只能鼓励规范化金融创新，对一些披着创新外衣的伪金融创新行为甚至是非法金融行为如ICO必须予以遏制、打击。