观点｜狗年股市或将出现三大变化 A股在2018年1月份走出

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A股在2018年1月份走出“春季躁动”行情，上证综指累计收涨5.25%，从3300点关口一举冲上3587点高位。但是随后A股便迎来一波较大回调，多家公司引爆年报地雷，市场风云突变，上证综指接连跌破几大整数关口，于2月10日创下调整新低3062.74点。

近日，澎湃新闻采访人员陆续采访了一批行业排名靠前的基金负责人、分析师、经济学家等，回顾2017年市场，展望2018年行情。今天刊发的是对百亿级私募朱雀投资高级合伙人、副总经理王欢。

对于2018年整体市场的展望，王欢认为，

将有望呈现慢牛格局，表现为指数小年，结构大年，投资者对于基本面、业绩、确定性、估值等因素会保持关注。

一方面，随着A股加入MSCI，国际化程度加深；另一方面，国内机构投资者比例增加，这些因素有利于市场投资理念与风格更加成熟，推动资本市场发生质变，即市场的表现与盈利增长相关度更高，也就是俗话所说的“赚盈利的钱”——投资于优质上市公司并分享其业绩成长。

与往年不同的是，2018年投资的重点在于“赚行业内优质公司主营业绩的钱”。

“从海外成熟市场的发展过程可以发现，业绩主线是可持续的投资逻辑。”王欢称，“看清楚产业的生命周期、位置和企业的成长空间，这才是最重要的。”

市场风格方面，王欢预计，

此前“一九”分化的市场风格在2018年将扩散至“二八”甚至“三七”，二线蓝筹与一线成长股将是重点关注方向，具备业绩确定性的中盘股将崛起。

他特别强调，2018年纯粹的大小盘风格可能弱化，不能再简单的以大为美，而纯粹小市值的类壳公司的调整还远未结束，因此必须淡化风格，把握长期价值。

在谈到看好的板块时，王欢表示，

将主要从代表未来方向的成长性行业中寻找较为确定性的投资机会，

包括但不仅限于：代表全球新科技新产业方向的行业龙头，如新能源、新能源汽车、人工智能等；代表中国产业升级及消费升级的行业龙头，如高端装备、消费、医疗等；以及供给侧改革下，传统行业中“剩者为王”型的龙头公司等。

对于2018年市场的潜在风险，王欢预计从自上而下的角度分析，一个是通胀上升过快，一个是金融去杠杆和房地产超预期下行，还有就是地缘纷争升级；自下而上的角度，最大的风险依然是壳公司熊途漫漫。

“另外，我们在今年也提出一个新的风险，即需要避免利用垄断优势通吃、通占，进而影响经济发展的包容性和民众共享发展成果的商业模式。”王欢表示。

来源：澎湃新闻，见习采访人员：孙铭蔚